專欄1：

1994年以來我國“熱錢”流動情況的估算

根據前述“熱錢”估算口徑，1994年外匯管理體制改革以來，我國“熱錢”流動存在較明顯的順周期性特征(見圖C1-1)。1994-2002年，我國經濟增長比較平穩，GDP增長率平均為9%，并受到了亞洲金融危機的沖擊，“熱錢”合計凈流出近4000億美元；2003-2010年，我國經濟總體呈現高速發展勢頭，GDP增長率平均為11%，人民幣單邊升值預期且預期有所強化，“熱錢”合計凈流入近3000億美元。從1994-2010年較長時期來觀察，則前期“熱錢”凈流出與近年來“熱錢”凈流入基本相抵，總體呈現凈流出約1000億美元，占同期外匯儲備增加額的3.5%。

隨著我國經濟實力提高和對外開放擴大，“熱錢”流動對儲備積累和經濟發展的影響越來越小(見圖C1-1)。1998年亞洲金融危機前后，“熱錢”凈流出規模與GDP之比在8%左右，但隨后總體呈下降趨勢，2010年“熱錢”凈流入規模與GDP之比僅為0.6%。

二、跨境資金流動主要項目分析

本部分綜合利用國際收支、跨境收付和結售匯的數據，進一步分析貨物貿易、服務貿易、直接投資、證券投資、外債等主要項目的跨境資金流動狀況。

(一)貨物貿易

1.貨物貿易跨境收付

貨物貿易跨境收付是我國非銀行部門跨境收付的主要組成部分(見圖2-1)。2001-2010年，我國貨物貿易跨境收付總額占非銀行部門跨境收付總額的74%，順差占比為61%。