2000年：杰里·萊文認為不需要保護性措施

2000年1月，網絡巨頭美國在線公司宣布以換股及債務方式，收購世界最大的媒體公司時代華納公司。時代華納董事長杰里·萊文認為這簡直是"天作之合"，由于他對這次傳統和新興媒體結合所產生的巨大商機深信不疑，以致于他堅決反對采取任何限制性的保護措施，即如果買方的股票價格下降至某一水平以下，買方將可以重新改寫交易條款。

不幸的是，兩家公司剛一宣布它們之間的合并，互聯網泡沫就爆破了，美國在線的股票價格驟跌。由于沒有保護措施，時代華納不能就交易重新談判。時代華納的一些管理人士敦促萊文以美國在線的股價急劇下跌為借口取消這次合并。

但是萊文并沒有聽取這些建議，依然固執己見，從而使得曾經擁有價值750億美元的公司100％股份的時代華納股東如今只擁有價值約750億美元的公司45％的股份。 （來源：經濟參考報/王云）