開局之年看走勢·熱點觀察

解析匯率新動向——透視復雜形勢下的人民幣匯率抉擇

“現在歐美市場蕭條，倘若人民幣一味升值下去，對出口企業來說無疑是雪上加霜?！标懤绞钦憬闻d一家童車企業負責人，其產品主要出口歐美市場，談到今年人民幣升值情形，他感慨頗多。

今年以來，持續升值的人民幣匯率走勢，給一些出口企業帶來不小壓力。不過近來已有跡象表明，在當前我國宏觀政策預調微調的思路下，人民幣走勢近期正呈現出微妙變化。

人民幣走勢上演反向行情

近期人民幣匯率種種不同尋常的走勢，正在引起經濟學家們的注意。“最近出現了人民幣對美元貶值及外匯儲備增速放緩現象，這些細微事件值得高度關注?！敝袊缈圃焊痹洪L李揚判斷，當前人民幣匯率很有可能進入到一個新階段。

中國外匯交易中心２９日的數據顯示，人民幣對美元匯率中間價２９日報６．３５８７，創出一個多月來最低值。

事實上，自１１月４日人民幣對美元匯率中間價升至６．３１６５、創出匯改以來的新高后，在最近２０多天里，人民幣對美元匯率中間價走出了一波掉頭向下的行情。目前，人民幣對美元匯率中間價已回到６．３５關位，一個月內人民幣對美元匯率中間價貶值約０．４％，回調幅度超過４００個基點。

而在即期市場，人民幣對美元匯率的買入價和賣出價均出現了低于中間價的現象，在遠期市場，人民幣升值動能趨弱，海外無本金交割遠期外匯（ＮＤＦ）市場１個月到２年的人民幣對美元匯率走低，凸顯遠期市場人民幣貶值的強烈預期。

此外，作為人民幣走勢風向標的香港人民幣離岸市場，近期也出現了人民幣匯率開始下滑并低于在岸市場匯率的倒掛現象，并直接導致近兩個月香港人民幣存款增速下降的罕見情況。

“人民幣升值動能的減弱，能在一定程度上緩解出口企業的經營壓力。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，受歐美消費市場低迷因素的影響，今年以來我國外貿企業正承受著來自成本上升、企業頭寸緊張以及人民幣升值等多重壓力，此時人民幣匯率的反向變化向市場釋放出了微妙信號。