3“階梯”還是“陷阱”？ 并購磨合并不容易

7月24日，華誼兄弟復牌，自宣布收購銀漢科技，進入手游行業后，已連續4個漲停，7月29日股價飆升至41.81元/股。

連續四個漲停！是概念炒作，還是真能有業績支撐？北京新元文智咨詢服務公司總經理劉德良分析，并購有戰略并購，也有戰術并購。戰略并購就是著眼長遠，主動選擇符合企業自身發展需求的企業進行整合；而戰術并購，就是為了上市公司的財務數據好看，形成一個概念，向股市募集資金，維持或拉高股價，“現在手游概念題材很受資本市場追捧，但未來市場怎樣，還要看手游市場盈利模式是否清晰，是否能成為新的業績增長點”。

高調的并購“聯姻”，是美好姻緣，還是概念炒作？是成為企業做大做強的“階梯”，還是成為企業發展的“陷阱”？劉德良認為，并非所有的并購都能成功，并購也是有風險的，關鍵要看管理層的駕馭能力和執行能力，才能實現并購的初衷。

然而，并購之路很難一帆風順，“消化不良”和“排異反應”隨時可能發生。盛大集團2008年投資1億元成立了盛大文學，此后五年，盛大文學陸續收購了起點中文網、晉江文學城、紅袖添香網、榕樹下等7大原創文學網站。收購后，這些文學網站專注于內容生產，而盛大文學則負責品牌建設、渠道建設、營銷體系、打擊盜版、產業鏈布局等，迅速“獨霸”行業。可不同的立場，有不同的看法，矛盾日積月累，今年上半年，終于爆發起點中文網創始人吳文輝為首的大規模高層員工離職事件，使盛大文學“傷得不輕”，利益受損，甚至連上市的計劃也將受影響。

“兩個企業的‘磨合’需要時間和智慧，更要看彼此的方向是否一致”。華策影視董事會秘書劉洋談起了華策的并購原則，“我們的并購不是盲目擴張，而是基于自身發展的需要，產業有需求和有基因后才去并購擴張，瓜熟蒂落。”

近年來電視演員不斷增長的片酬，給影視劇制作公司帶來巨大的成本壓力，華策影視的制作規模達到了600集以上，就自然考慮進入上游的藝人經紀，以給片酬“踩剎車”，防范成本不斷上漲的風險。于是，今年3月，華策影視超募資金1800萬元，收購有“臺灣星媽”之稱的吳翊鳳旗下海寧華凡公司60%的股權，同時該公司的40位藝人也過檔到華策，意味著華策影視正式介入藝術經紀行業。

“文化產業并購后要提高管理水平和產業結構，才能呈現出1+1大于2的效益”。劉德良認為，現在文化產業還處于并購的早期，原有體制的限制，導致跨媒體、跨區域執行較難，后期還有望通過資本平臺和技術革命逐步突破限制，抓住文化產業正處于消費周期和媒介技術周期的“雙重疊期”，未來文化產業并購還會上一個新的層次。