8月31日，全球央行行長會議在懷俄明州杰克遜霍爾舉行。美聯(lián)儲主席伯南克在年度經濟論壇上向央行官員及經濟學家發(fā)表演說時表示，美國的就業(yè)市場是讓人深感擔憂的問題。他表示，經過慎思，非傳統(tǒng)政策的代價可控制，這意味一旦經濟景況確有必要，不應排除進一步采取量化寬松政策的可能。

新一輪量化寬松貨幣政策，也就是市場所說的Q E 3預期讓市場關注了大半年，而最近公布的8月初的聯(lián)儲議息會議紀要更是出乎意料地提高了其推出的希望。

量化寬松政策有效代價可控

伯南克在央行年會上的演講檢討了美聯(lián)儲在金融危機期間的政策行動，包括直接購買債券等非傳統(tǒng)政策工具的使用，最后的結論是：這些措施在促進經濟增長并改善金融狀況方面有效。

伯南克表示，聯(lián)儲必須在更多貨幣措施的代價和利益之間尋找平衡，他同時暗示，這種代價是值得付出的。

“當我們評估可選擇的政策方案的成本和利益時，不能忽視所見的嚴酷的經濟形勢給美國帶來的挑戰(zhàn)。美聯(lián)儲在合理地考慮政策工具的不確定性和限制時，為了在價格穩(wěn)定的條件下，促進強勁的經濟復蘇和勞工市場的持續(xù)改善，將提供另外的政策變通。”

對于美聯(lián)儲利用貨幣政策來推進經濟的激進做法，共和黨持批評態(tài)度，認為這會導致未來的通貨膨脹和資產泡沫。共和黨總統(tǒng)候選人羅姆尼表示，新的量化寬松貨幣政策Q E3無助于經濟。

不過，伯南克對于非常規(guī)貨幣政策的負面影響輕描淡寫。他辯稱，量化寬松貨幣政策對美國經濟已經起到了支持作用。他表示，經過慎思，量化寬松貨幣政策的代價是可以控制的。

美國就業(yè)市場令人“深感擔憂”

聯(lián)儲7月底8月初會議后，經濟數(shù)據(jù)已經有一定改善，零售、出口和房屋數(shù)據(jù)都比較穩(wěn)固。31日公布剛剛的8月美國消費者信心指數(shù)達到3個月來的高點。但是就業(yè)市場仍然是一個軟肋。而這又是由于疲弱的美國經濟帶來的。

伯南克在演講時表示，勞工市場的停滯不前尤其令人關注，因為它不僅使人們蒙受巨大苦難，才智被浪費，而且長期高水平的失業(yè)率會對經濟產生結構性的破壞，這種破壞會持續(xù)多年。

三年前，美國經濟從衰退走出，然而增長是溫和的。今年第二季度，美國經濟增長率按年率計算為1.7%，這個速度對于改善就業(yè)情況來說顯得有些疲弱。伯南克表示，今年以來，凈失業(yè)率沒有明顯的改善。他認為，除非經濟開始以比現(xiàn)在快得多的速度增長，失業(yè)率才會持續(xù)回落。然而，經濟現(xiàn)狀遠未達到令人滿意的水平。

QE3等待推出時間

可以說，伯南克的講話并無新意，有媒體認為，他只是在“搗漿糊”，也有媒體認為，他所說的不過是上次會議紀要的一個翻版。然而，在上次議息會議后美國公布了一連串看似不錯的數(shù)據(jù)后，伯南克論調不改值得深思。

經濟學家們表示，伯南克關于勞工市場的關注將焦點投向美國的就業(yè)情況，從數(shù)據(jù)上看，7月美國的雇傭增加，但是失業(yè)率卻上升到8.3%。高于經濟學家認為正常的失業(yè)率兩個百分點。

為了應對金融危機和經濟衰退，美聯(lián)儲將利率降到了接近零的低點，并且釋放了兩輪共計2.4萬億美元的資金用于購買抵押債券，數(shù)額十分龐大。

至少從目前看，Q E 3仍然是美聯(lián)儲無法放棄的工具，該關注的不是美聯(lián)儲是否要推出Q E 3，而主要是何時美聯(lián)儲會出手。目前，總統(tǒng)選舉前，美聯(lián)儲在9月和10月還分別有兩次議息會議。為了達到比較好的政策效應，從時點上看，早先的分析認為，9月份是推出新的貨幣政策的最佳時點。

由于不少經濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善，一些經濟學家已轉而認為，近期美聯(lián)儲可能僅僅會將提高利率的時間推后。也有分析認為，在11月6日總統(tǒng)大選之前，美聯(lián)儲在采取進一步貨幣政策方面仍會感到猶豫。而市場方面則仍在審慎推低美元指數(shù)。

本周，還將有一系列的經濟數(shù)據(jù)公布，其中，比較重要的有9月4日公布的制造業(yè)PM I指數(shù)、9月5日公布的第二季度非農就業(yè)數(shù)據(jù)終值和6日公布的當周初請失業(yè)人數(shù)。如果這些數(shù)據(jù)不理想，不能排除9月份會推出新的貨幣政策措施的可能。目前的物價水平并不阻礙貨幣政策的進一步寬松。