把"股神"拉下水

你有見過投資圣者巴菲特面對鏡頭緘默的時候嗎？那就是當他4月11日上午，在其律師羅納德·奧爾森陪同下，走進了位于曼哈頓的美國證監會辦公室，接受了來自美國證監會、美國司法部、紐約州保險局和總檢察長艾略特·斯皮策（Eliot Spitzer）辦公室的13位有關人士的問話，以澄清他是否卷入虛增AIG財務數據的再保險合同安排中。這種詢問通常是SEC調查取證的重要環節。

在這次問話中，巴菲特承認自己曾在2000年秋季，與通用再保險公司當時的CEO進行過一次電話交談，在交談中巴菲特被告知，由于AIG儲備金不足，格林伯格正面臨投資者和分析人士的指責，所以通用再保險公司準備幫助格林伯格擺脫這一困境。巴菲特稱，在交易完成以后，他曾經問過當時負責此事的約瑟夫·布萊登和羅納德·弗格森，這筆交易是否被用于正當目的。

2000年10月26日，AIG集團宣布公司第三季度凈收入增加9%，但由于某些投資者對公司儲備金狀況缺乏信心，公司股票下跌了6%。這種情況下，以AIG購買再保險和約的方式，通用再保險將5億美元預期理賠金轉移到AIG，同時轉移的還有5億美元保費。AIG將這筆保費計為收入，隨后向準備金中增加5億美元。通用再保險從這筆交易中獲得500萬美元的傭金。

根據有關法律規定，保險公司可以為分散業務風險，通過支付再保險公司保費，將自己的保單業務"再保險"來轉嫁可能的損失。而爭論的問題是：如果這筆保費被特別設計來確保AIG不出現損失，那么AIG就不會面臨風險。如此一來，這筆保費沒有為任何東西投保，這筆5億美元資金就不應該計為保費收入。整個交易也就成為了一種財務工具--幫助購買保單的企業粉飾財務狀況。

雖然巴菲特本人并非這次調查的中心，伯克希爾·哈撒韋也發布聲明宣稱巴菲特對整個交易如何進行一無所知。但投資之神巴菲特受到傳訊還是在華爾街掀起了軒然大波。通用再保險公司事件所涉及的幾位主管卻都是他的親信,不管是否涉及其本人，巴菲特都得有所交待。

其實，通用再保險歷史上也曾經發生過類似利用再保險改善公司財務報表事件。1998年，通用再保險公司和伯克希爾·哈撒韋的子公司國家保險公司向FAI公司出售再保險產品。并與其秘密商定3年內不得尋求保險賠償，這在很大程度上弱化該產品轉移風險的功能，實際起到了短期貸款的作用，FAI可將其虧損推遲至稍后的一個時期，而通用再保險公司向FAI一次性支付了大筆"保險賠償金"，使其賬面收益看起來更有吸引力，之后澳大利亞第二大保險商HIH公司以3億澳元收購FAI公司，不久HIH發現，FAI虛報了收益業績。到2001年時，HIH公司終因無法消化收購后帶來的不良資產而突然宣告破產。澳大利亞管理部門也禁止通用再保險公司的6位主管在該國從事保險業活動。

通用再保險公司是美國最大的產物險再保險公司，1998年12月21日，伯克希爾完成了對通用再保險220億美元的購并案。巴菲特在當年致股東的信中，曾經對通用再保險贊不絕口。但是有前車之鑒在先，再保險公司曾經通過賠償金幫助客戶公司虛報賬面收益的做法應該是投資大師時刻警惕的。

2000年AIG的股價升至最高點每股103美元時，《紐約時報》曾經稱贊格林伯格的領導才能。AIG的資產在2000年的時候已是10年前的864%，而巴菲特屬下伯克希爾的資產也在10年內翻了6倍。紐約分析師麥克·迪昂(Mike Dion)曾說過："即使是股神巴菲特，也無法撼動格林伯格在保險業的統治地位。"

然而，最近的一系列保險業的震蕩使得格林伯格最終還是被講求長線投資的巴菲特比了下去。在現代社會的巴菲特似乎還是鐘情于他古老的方法：找到一個正處于上升期的公司，這個公司一般具有堅實的基礎、強大的管理后盾和良好的前景。他便開始囤積該公司的大量股票，直至進入董事會。他將投資定義為"以資本生財富"，最理想的投資期限是"無限期"。

而在競爭異常激烈的保險業中，格林伯格的AIG總是對其他保險公司的謹慎態度不屑一顧，并每年繼續保持令人驚嘆的高增長。自大的格林伯格對于公司的收購也遠遠不如巴菲特那樣成功--2001年，AIG以230億美元收購了美利堅通用保險公司。之后，美國聯邦檢舉人便開展了針對AIG違規操作的調查，因為AIG涉嫌非法抬高股價以贏得收購。調查報告稱，格林伯格曾經致電時任紐約證交所董事長的迪克·格拉索，要求他慫恿證交所交易專員大量購入AIG的股票。