基本規則

在1963年的這封信中，巴菲特還對其合伙人提出了他稱之為“基本規則”的七點要求，其中兩條與企業的經營有關，另外五條則值得再次重復：

──“絕不要向合伙人保證會獲得多少回報。那些每月提取半個百分點收益的合伙人，他們就是在撤資。”

──巴菲特寫道，“我們的工作做得出色還是糟糕并不是由我們在這一年賺錢還是賠錢決定的。”盡管巴菲特的投資組合與道指迥然不同，而且其投資風格也與共同基金大相徑庭，但是道指和美國幾只大型基金仍然是他的終極參照標準。他指出，“如果我們的紀錄好于這些標準，無論我們本身是掙錢還是賠錢，我們就認為這一年業績不錯。如果我們的表現不如那些標準，那么我們就活該被扔西紅柿。”

──“盡管我更偏向于以五年時間為準來考察業績，(如果難以做到)那么我覺得評判業績表現的最短時間要達到三年。我們在某些年的業績肯定會不如道指，甚至可能會大大不如道指。如果我們在任何三年時間甚至是更長時間中的收益都糟糕，我們大家就應該開始另尋地方投資了。”

──“我的工作不是預測大盤走勢或是商業周期波動。如果你認為我能做到這一點，或者認為這是一個投資項目不可或缺的要素，那么你也許不應該留在我們的合伙公司。”

──巴菲特聲明，“我無法向合伙人做出收益承諾。我能承諾、而且確實做出承諾的是，我們會依據價值而非熱門程度來選擇我們的投資；我們會使每一筆投資的安全系數達到較高程度并且實現投資的多元化，從而試著將永久性資本虧損的風險降至……絕對最低的程度；我和我的妻子、孩子會將我們幾乎所有的財富投入到合伙公司中。”

數十年過去了，巴菲特這些寫于60年代的信讓人印象最深刻的依然是它們表現出的坦誠。這種坦誠不是指其關于投資組合的坦誠，他并未披露其投資組合，而是指他誠實地展示了一種投資哲學。如今已習慣了極少披露經理人決策過程的營銷材料的投資者只能對巴菲特的坦率感到贊嘆。他把合伙人當作了成年人對待。

出于這一原因，伯克希爾?哈撒韋公司的致股東信是見識廣博的投資者的必讀材料，這也是那么多要兜售帶來恐懼與貪婪的產品的人總想把他描繪成一個老態龍鐘、不易接近的人的原因所在。

不要相信那些話。在當今那些推銷倒霉產品的人被大家遺忘很長時間之后，巴菲特的建議依然會被大家遵從。

正如巴菲特在1962年1月那封信中對合伙人所說的，“一大群人很快就贊同你的意見并不說明你是對的，重要人物贊同你的意見也不說明你就是對的。”

他寫道，“你是否是對的要在眾多交易的過程中證明，如果你的假設正確，你的論據正確，而且你的推理也正確，那么你才是對的。”

巴菲特早就意識到了投資成功的秘訣──任何一個孩子都可以賺到一美元，但成年人才知道如何保管它。(中新網證券頻道)