隨著*ST金果年報驚喜出爐，A股市場2011年年報披露大幕正式拉開。盡管近期盤面已經開始走強，年報披露或將成為一波行情的導火索，但在上市公司盈利狀況下行的大背景下，行業和個股的選擇尤需謹慎。業內人士建議，布局年報伏擊戰可把握三條投資主線：年報預增、年報高送轉、ST板塊。

業績預喜達六成

1月9日，滬深兩市首份年報出爐，由暫停上市長達一年半之久的*ST金果拔得頭籌。公司2011年年報顯示，報告期內利潤總額約為8290萬元，較上年同期增長229.73%，高于此前三季報預測。而主營業務中僅水力發電一項，營收約1 .9億元，毛利率達53.2%。*ST金果成功實現扭虧，并提出恢復上市的申請。

這無疑是個好兆頭。在今后的三個月內，滬深兩市的上市公司都將陸續披露各自上年年度報告，其中1月就有17家上市公司的年報亮相，而這17家公司整體盈利水平有望同比大幅增長。從已經披露的業績預告來看，業績預喜的公司更是達六成以上，市場也期待因此能帶來一波年報行情。

然而，通過對2011年報預告的綜合分析，機構卻對今年的年報行情表示了憂慮。東海證券表示，雖然此番年報業績預告向好的比例提高，但是從收益質量來看，卻出現了明顯下滑，預增類公司占比減小，由三季報時的32%左右降為24.3%左右，同時首虧及略減的公司比例增加，分別由4 .50%、7 .59%上升至5 .15%和9 .59%。這表明經濟增速下行對企業四季度盈利狀況的確產生了較為負面的影響。同時，周期性行業預增公司占比下降明顯，消費類行業下降較小。這表明周期類行業受四季度經濟加速回落的影響較大。此外，預增公司總體預告業績低于預期，低于預期的比重總計為63.5%。分行業來看，大多數周期類行業低于預期的比重較高。而低于預期比重小于50%(即超預期比重超過50%)的行業為電子、餐飲旅游、食品飲料、商業貿易等，以消費類為主。

年報行情來臨？

從盤面上看，近期盤面已經開始走強，部分個股甚至出現三漲停的形態，有觀點據此認為年報行情已經啟動。然而，機構分析人士認為，近期盤面走強主要與管理層開始對新股發行、退市及分紅體制改革有關，這觸及本輪下跌的根本原因所在，可以說表明已經見到政策底，而市場底也為期不遠。不過，由于春節長假等因素，真正的年報行情來臨還要等到春節以后。

1月12日，國家統計局公布了一系列宏觀經濟數據，上年12月C PI同比增幅為4.1%，較前月的4.2%繼續走低。自去年7月創下同比增幅6.5%的階段高位之后，C PI已經連續五個月維持環比下行走勢。但2011年全年C PI上漲5.4%，遠超年初4%的目標。12月PPI同比上漲1 .7%，創兩年來新低。

A股市場盤中對此作出了反應。上證綜指早盤快速拉升并一度向2300點發起沖擊。但在數據公布后快速“跳水”，跌至2265.26點方才企穩。成交量較昨日繼續萎縮，但依然保持在1000億元以上。

業內人士分析認為，此次公布的數據基本符合預期，盡管C PI繼續回落，但不會給市場造成大的波瀾，再次降低存款準備金率的預期已由節前轉向節后。后市來看，近期滬指將在2250點-2300點之間展開寬幅震蕩行情。

根據年報披露的節奏，1月因年報披露公司數量少，市場整體走勢平穩；2月上中旬市場走勢也會比較平穩，而下旬將開始走強，鋼鐵、交通運輸、煤炭板塊等行業板塊會表現較強；3月披露年報的公司數量約占總數的近一半，料將對股指會產生很大影響；4月披露年報的公司占近半，退市風險效應增強，最后一周披露密度很大，整體走勢處于滯漲震蕩格局。這樣看來，可在2月下旬積極把握個股投資機會。

掘金三類個股

盡管年報行情要到春節以后才真正啟動，但投資者現在可以開始布局“伏擊戰”，業內人士建議，可把握三條投資主線：年報預增、年報高送轉、ST板塊。

首先，在年報預增股中，尋覓業績白馬。投資者在進行投資時，提前布局一些主業穩步增長、業績情況明朗的公司，將是一種比較穩妥的操作策略，而潛伏一些業績可能超預期增長的公司，則會帶來超預期的收獲。年報預增一直是市場炒作的永恒題材，扣除一些依靠非經常性損益來裝扮業績的公司，建議投資者應關注兩類公司。一是主營增長明顯的公司，二是因資產重組、項目結算、業務特點等原因，尚未披露業績預告，但實際業績將超預期的公司。節前預披露的大部分優質公司紛紛受到場內資金追捧，投資者近期可以持續予以關注。

其次，提前布局高送轉個股，往往能夠捷足先登。歷史經驗表明，中小盤股是高送轉的搖籃。尤其是以中小板、創業板為代表的中小盤股。從往年中小板及創業板中的高送轉個股來看，具有較高的每股資本公積和每股未分配利潤是實施高送轉的根本，而業績良好、股本較小以及股價較高也是多數高送轉股的共同特征。

第三，在ST板塊里淘金。每到年報披露高峰期，市場上總會刮起一股炒作ST公司的風潮。投資者對此趨之若鶩，大多寄希望捕捉到去“帽”摘“星”或者依靠資產重組實現烏雞變鳳凰夢想的ST公司。

此外，還可以從上市公司年報披露時間中尋找蛛絲馬跡。長江證券表示，根據相關規定，在定期報告披露前30日內，上市公司的董事、監事、高管人員以及其他內幕信息知情人不得有買賣公司股票等行為。因此，如果上市公司要策劃重大事項，會傾向于拉開當年年報的披露時間與當年三季報或者次年一季報的披露時間之間的間隔，留足時間來策劃重大事項。如果當年年報披露時間比上一年提前或者滯后60天以上，那么該上市公司策劃重大事項的可能性較大。據統計，年報披露時間提前或者滯后60天的非ST股票次年一季度相對滬深300指數的平均超額收益為18.87%，超額收益中位數為13.63%，超額收益勝率為82.04%，而年報披露時間提前的股票收益更高。

來源：經濟參考報 編輯：于姝楠