中投顧問食品行業研究員簡愛華指出，在歷次外資收購案中，延長審查期的情況并不多見

小肥羊近日公告稱，百勝接到來自商務部反壟斷局的函件，將反壟斷申報審查期延長60日。

美國餐飲巨頭百勝集團欲“牽走”中國第一火鍋股小肥羊之行可謂多磨。業內人士此前均對此宗收購案不看好，而商務部將反壟斷審查時限延長，更被視為“不好”兆頭。

受此影響，小肥羊股價大幅下跌。當日股價大跌12 .46%，市值蒸發7.87億港元。

小肥羊公告顯示：“商務部是根據反壟斷法第26條第1段提出上述延長審查建議的，預計審查在12月24日屆滿。小肥羊強調，收購計劃未必一定會生效。”

中投顧問食品行業研究員簡愛華在接受《證券日報》記者表示：“商務部或是考慮到小肥羊是國內食品行業中數一數二的民族品牌，其市場影響力較大，一旦被外資收購或會對我國食品行業的發展造成不利影響。”

她同時認為，該并購案被延期則意味著該并購案要獲得成功的難度在不斷加大。

收購前景不被看好

百勝方面在接受采訪時回應稱：“我們尊重與此交易相關的監管審批流程，并會全力配合監管審批工作。現在我們不便就審批事宜作進一步評論。”

根據我國反壟斷審查規定，企業在收購合并時，如果前兩家主要合并人的銷售額達到100億元，同時每家單獨在中國市場營業額超過4億元，都要受到中國的反壟斷和經營者集中審查制約。根據資料，百勝在中國的餐廳數量有3000多家，去年營業額達到336億元；擁有肯德基、必勝客等餐飲品牌的百勝是在今年5月提出以45.57億港元或溢價三成收購小肥羊的。小肥羊在國內市場有將近300家餐廳，營業額接近20億，均已達到經營者集中申報標準的規定門檻。

有報道稱，在這60天中可能會涉及包括行業協會在內參加的聽證會，此外商務部也可能會征求其他政府部門的意見。專注研究反壟斷法的美國盛智律師事務所高級法律顧問張小藝分析，不排除該案有不樂觀的可能性。

中投顧問食品行業研究員簡愛華認為：“實際上，小肥羊在內地餐飲業所占有份額并未達到壟斷地位，因而并未違反反壟斷法，但是商務部卻遲遲不肯放行，可見此次百勝收購小肥羊的難度較大。”

此前已有美資公司在華收購被否先例。2008年9月，可口可樂提出以約179.2億港元全資收購匯源果汁，但未通過商務部的反壟斷審查，并購宣告失敗。

蹊蹺的60天

現在最為關心的莫過于60天后，百勝是否會得到商務部的“通關”證。此前，業界認為百勝并購小肥羊是否會對國內餐飲市場形成壟斷將成為其是否能成功闖關的關鍵。百勝在國內有4000家快餐店的龐大規模，而小肥羊在國內也有將近300家分店。

就目前來看，中式火鍋市場集約化程度還是相對比較低。除了小肥羊之外，還有譚魚頭、涮涮鍋等品牌。中國連鎖經營協會秘書長裴亮對媒體表示，百勝與小肥羊加起來銷售額僅占2%的市場份額。

“此次延期原因官方也未有明確公示，或許是考慮到小肥羊具有明顯的民族品牌特色，以及其在國內食品行業中較大的影響力的緣故。有專家指出，商務部審批過程中，百勝對小肥羊的并購應該在產業準入、國家安全兩個方面不會存在問題，而在經營者集中、市場份額方面的關注和考慮可能會更多，而大的品牌、龍頭企業涉及并購時，可能還要考慮社會效應。

根據我國《反壟斷法》，審批延期有三個明確理由，第一收購雙方同意延期；第二經營者提交的資料不夠完整，還需要補充；第三經營者申報后，發生特殊情況。中國烹飪協會發言人馮恩元表示商務部推遲表態是法規許可的，不過也不難看出管理部門對這宗收購案比較慎重。

截至2010年6月，商務部受理并購案共140多件，其中95%的案件獲得通過，只有可口可樂收購匯源果汁一案被駁回。當時很多人認為駁回是出于保護民族品牌的考慮。此次百勝收購小肥羊，又是跨國企業盯上了我國的民族企業，商務部是否會再次駁回？

來源：證券日報 編輯：楊楊