保駕護航穩增長 央行時隔三年半首次降息

同時利率市場化改革獲重大推進： 存款利率上限升至1.1倍，貸款利率下限降至0.8倍

就在市場對于央行是否應該降息的討論尚呈膠著狀態之時，央行7日晚間突然宣布降息，為這場爭論畫上了休止符。

央行宣布，從6月8日起下調存貸款基準利率各0.25個百分點。這是央行三年半以來的首次降息。業內人士指出，此次降息時點的選擇，顯示出貨幣政策助力“穩增長”的決心，對于降低企業在經濟下行時期的融資成本、增加其信貸需求將起到重要作用。同時，此次降息也為年內繼續降息打開了通道，預計年內還有進一步下調利率的可能。

國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松第一時間在微博上分析指出，中國央行的降息行為應當是近期一攬子“穩增長”經濟政策、靈活進行預調微調的一個組成部分。這一行動也與國際趨勢一致。他預計，即將公布的5月CPI、PPI持續回落，為央行降息提供了新的空間。

光大銀行首席宏觀分析師盛宏清也持相同觀點。他在接受本報采訪時說，預計5月份的通脹水平已經回落，CPI同比增速或小于3.2%，PPI則可能在-1%―-2%之間的負增長水平。通脹壓力的緩解為央行降息創造了條件。

申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇則認為還有另一層含義：“經濟下滑壓力仍然很大，才迫使央行在第一時間降息?！?/p>

此次降息的信號作用比較強。對外經貿大學金融學院兼職教授趙慶明認為，當前中國經濟下滑壓力很大，此時降息對于提振中小企業的信心有著重要意義。他測算，降息0.25個百分點將有效地降低全社會的融資成本，折年算融資成本將降低2000億元左右。盛宏清認為，此次降息意在壓長端利率，促進包括基礎項目在內的投資增長，以達到“穩增長”的目標。

值得注意的是，央行在降息的同時，還宣布存款利率上限調整為1.1倍，貸款利率下限調整為0.8倍。

業內人士認為，這是利率市場化向前推進的重要標志。由于存貸款利率的上下限擴大，這也在實際上促成了此次降息的實質效用是不對稱降息。

巴曙松認為，在降息的同時擴大存貸款利率幅度區間，顯示在保持商業銀行存貸款名義利差大致平穩的同時，有更大積極性進行差異化利率浮動來激發貸款需求。農行首席經濟學家向松祚認為，這有助于緩解銀行體系存款流失，有助于銀行業對優質企業、中小型企業和國家重點支持的產業實施一定程度的貸款利率優惠。

盡管有觀點認為在目前經濟形勢下，貨幣政策效果有限，但對于未來貨幣政策的走向，大部分分析人士認為年內存款準備金率有繼續下調的空間，利率進一步下調的可能性也同時存在。李慧勇稱，在企業投資動力不足、房地產投資下行以及外圍動蕩加劇的背景下，仍不能排除降息的可能。但何時再降仍需要一段時間的觀察，既要觀察外圍經濟環境的變化，也需要觀察此次降息的效果。

(⊙記者 苗燕 李丹丹)