“我們已經(jīng)把反饋意見發(fā)給了,就新股審核審批權(quán)下放、配售機制向更多機構(gòu)傾斜等提出了一些建議。”一家保險資產(chǎn)管理公司相關負責人對上證報記者說。
新一輪新股發(fā)行制度改革的公開征求意見階段,已于上月宣告結(jié)束。據(jù)上證報記者了解,多家保險公司和保險資產(chǎn)管理公司參與了此次征求意見。在對改革注重市場化等舉措給予好評的同時,作為資本市場重要的機構(gòu)參與者,保險機構(gòu)亦是暢所欲言。
將發(fā)行審批權(quán)限前置
此次《征求意見稿》中關于“新股定價機制市場化改革”的部分,得到了市場參與者的充分認同,但在部分保險業(yè)人士看來,在某些領域仍有進一步放松行政審批權(quán)限的空間。
從世界主要資本市場的證券發(fā)行制度來看,減少事前審批、強化事后監(jiān)管符合主流的監(jiān)管思路。一家保險機構(gòu)負責人在征求意見反饋中建議,“為進一步鼓勵資本市場的自我價格發(fā)現(xiàn)機制形成,應盡快將審批制改為備案制,或者考慮將發(fā)行審批權(quán)限前置,給予交易所在證券發(fā)行領域更大的權(quán)限,以此推進新股發(fā)行制度的市場化建設。”
“根據(jù)《證券法》第二章第十條規(guī)定"公開發(fā)行證券,必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件,并依法報經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)或者國務院授權(quán)的部門核準",即在國務院授權(quán)的情況下,交易所等其他機構(gòu)也可以擁有核準公開發(fā)行證券的權(quán)力。”上述負責人說道。
有保險機構(gòu)人士反映,目前交易所僅擁有對會員資格的審批權(quán),但在融資事項的話語權(quán)不足。“監(jiān)管部門可考慮將新股審核審批權(quán)下放至交易所,推行市場化的發(fā)行機制,從審批制轉(zhuǎn)向備案制。”
加強對發(fā)行人的責任認定
近年來,資本市場上出現(xiàn)了一系列的上市公司財務欺詐事件,監(jiān)管部門及時對相關責任方進行了懲處,特別是加大了對中介機構(gòu)相關責任人的處罰力度。但涉及上市公司財務欺詐的主體(發(fā)行人及其實際控制人),監(jiān)管部門的相關懲處措施力度仍顯不足。
一家保險機構(gòu)在征求意見反饋中建議,監(jiān)管部門應重點加強對發(fā)行人主體參與財務欺詐事件的責任認定及處罰措施。該機構(gòu)負責人在接受上證報記者采訪時直言不諱,“在處罰上市公司造假欺詐行為時,應明確犯罪的主從關系,不能對發(fā)行主體網(wǎng)開一面,而僅對相關中介機構(gòu)進行處罰。例如,追繳發(fā)行人因財務欺詐獲得的相關利益,并承擔相應的刑事責任。處以數(shù)倍的罰金建立投資者賠償基金,對因造假上市的公司予以退市處理,凈化資本市場環(huán)境。”
在前述保險機構(gòu)負責人看來,對于發(fā)行人及其控股股東不履行承諾的行為,建議明確具體監(jiān)管措施,從制度上約束發(fā)行人及其控股股東的行為,體現(xiàn)資本市場的嚴肅性。“例如,可考慮明確規(guī)定大股東在履行承諾前,其一定比例的股份不得轉(zhuǎn)讓、套現(xiàn)或抵押、質(zhì)押等,如其違反承諾則監(jiān)管部門可以加大處罰力度,真正處罰到位。”
配售機制不盡公平
此次改革中提及的“配售機制調(diào)整”事項,亦引起機構(gòu)投資者的激辯。
根據(jù)征求意見稿,公募證券投資基金和作為特定對象,將至少獲得40%網(wǎng)下配售新股比例。這被諸多市場參與方視為“不盡公平”。作為“打新股”的主力軍之一,保險機構(gòu)人士普遍認為,改革應該充分滿足各類機構(gòu)投資者的投資需求,體現(xiàn)“三公”原則。一家保險機構(gòu)為此建議,在新股自主配售權(quán)的規(guī)定中,可以納入大型保險資產(chǎn)管理公司等機構(gòu)投資者,并對保險機構(gòu)等以長期投資為主的機構(gòu)作為重點配售機構(gòu)對象予以傾斜。
從采訪情況來看,對于此次新股發(fā)行體制改革,保險業(yè)人士普遍認為,融資是股票市場的基本功能,長期停止新股發(fā)行工作不利于資本市場發(fā)展。但另一方面,建議在充分征求市場眾多參與主體意見的基礎上,充分考慮歷史現(xiàn)實情況和當前股市低迷狀況,在切實完善新股發(fā)行制度之前,建議監(jiān)管部門慎重考慮新股發(fā)行工作恢復的時間。(來源：上海證券報)
