中國(guó)證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局7日對(duì)網(wǎng)友提出的涉及資本市場(chǎng)的10個(gè)方面熱點(diǎn)問題進(jìn)行了集中回應(yīng)。以下為回應(yīng)內(nèi)容。

問：新股發(fā)行制度改革中對(duì)中，在小投資者權(quán)益保護(hù)上做了哪些安排？ 答：首先，進(jìn)一步推進(jìn)以信息披露為中心的發(fā)行制度建設(shè)，強(qiáng)化信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、充分性和完整性，全過程、多角度提升信息披露質(zhì)量。其次，明確發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)、詢價(jià)對(duì)象等的責(zé)任，加大對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度。第三，結(jié)合我國(guó)市場(chǎng)投資者的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，提高了網(wǎng)下配售比例，同時(shí)明確了網(wǎng)下向網(wǎng)上的回?fù)芤?，體現(xiàn)了重視中小投資者參與新股的意愿。第四，引入獨(dú)立第三方對(duì)擬上市公司的信息披露進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)析，旨在為中小投資者在新股認(rèn)購(gòu)時(shí)提供參考，幫助中小投資者更加準(zhǔn)確、深刻地判斷發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)。

問：隨著越來越多的境內(nèi)企業(yè)到香港以及海外上市，B股市場(chǎng)逐漸被邊緣化，融資功能幾近喪失，B股市場(chǎng)前途不明。監(jiān)管部門能否盡快拿出明確的B股解決方案，切實(shí)保護(hù)B股投資者的利益？

答：B股是境內(nèi)上市外資股的簡(jiǎn)稱，是在特定歷史條件下推出的一類股票。對(duì)于歷史遺留問題，證監(jiān)會(huì)將本著負(fù)責(zé)任、不回避的態(tài)度，認(rèn)真研究提出解決措施。

問：地方養(yǎng)老金和銀行理財(cái)資金進(jìn)入股市，為什么遲遲沒有動(dòng)作？

答：目前，我們正在與有關(guān)部門探討?zhàn)B老金等長(zhǎng)期資金入市稅收減免等方面的措施。當(dāng)然，養(yǎng)老金入市并不代表百分之百全投股票，不同的組合、不同的基金，投資要求也不相同，投資方向還包括國(guó)債、金融債、企業(yè)債等在內(nèi)的債市。關(guān)于引入銀行理財(cái)產(chǎn)品方面，相關(guān)部門正在研究，關(guān)鍵在于充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，并讓投資者自行選擇判斷。

問：投資者面臨虛假陳述、內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)等證券違法行為時(shí)，民事賠償訴訟成本高、費(fèi)時(shí)長(zhǎng)，權(quán)益難以得到保障，證監(jiān)會(huì)將采取哪些措施推動(dòng)解決？

答：投資者通過證券侵權(quán)民事訴訟尋求賠償，不但存在實(shí)體法律規(guī)范欠缺的問題，也遭遇了諸多訴訟程序方面的障礙。證監(jiān)會(huì)對(duì)此問題高度重視，不斷加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)工作的頂層設(shè)計(jì)。一方面繼續(xù)與最高法院密切配合，探索舉證責(zé)任倒置等制度創(chuàng)新，積極推動(dòng)出臺(tái)相關(guān)司法解釋，進(jìn)一步暢通民事賠償訴訟渠道。另一方面將以強(qiáng)化保護(hù)投資者合法權(quán)益為出發(fā)點(diǎn)對(duì)《證券法》進(jìn)行進(jìn)一步評(píng)估，推動(dòng)立法部門啟動(dòng)《證券法》的修訂工作，按照精細(xì)化立法模式，建立健全民事責(zé)任追究等制度，增強(qiáng)法律本身的可訴性，充分保障投資者有效行使各項(xiàng)權(quán)利。

問：在證券侵權(quán)民事訴訟中，我國(guó)能否借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，引入集團(tuán)訴訟制度？

答：我國(guó)的證券侵權(quán)民事賠償訴訟，確實(shí)面臨著訴訟成本高、證據(jù)獲取難、索賠效率低等現(xiàn)實(shí)困難，證監(jiān)會(huì)將從完善證券民事訴訟機(jī)制、降低投資者維權(quán)成本的目標(biāo)出發(fā)，積極借鑒國(guó)外證券侵權(quán)司法實(shí)踐中常用的各種訴訟模式，包括集團(tuán)訴訟在內(nèi)，學(xué)習(xí)其中經(jīng)實(shí)踐證明有益的做法，探索在證券期貨領(lǐng)域建立、試行公益訴訟制度，推動(dòng)民事訴訟法的修改，不斷完善投資者權(quán)益救濟(jì)機(jī)制。

問：證監(jiān)會(huì)在發(fā)展多樣化投融資工具、豐富金融衍生品、為投資者提供更多的投資渠道方面有什么總體考慮？

答：相對(duì)而言，我國(guó)基礎(chǔ)產(chǎn)品市場(chǎng)化程度不高，管制嚴(yán)格，創(chuàng)新不足，風(fēng)險(xiǎn)管理的金融需求不強(qiáng)，產(chǎn)品單調(diào)，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不相匹配，投資者缺乏金融資產(chǎn)保值增值的投資渠道，難以直接從國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中獲得資產(chǎn)性收入，分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果。證監(jiān)會(huì)將努力提高直接融資比重，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，積極發(fā)展多樣化的投融資工具，穩(wěn)步推進(jìn)期貨、期權(quán)和金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展，滿足多元化投融資需求。

問：歷史上國(guó)債期貨曾經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重的問題，為什么恢復(fù)國(guó)債期貨交易？ 答：目前，中金所國(guó)債期貨合約、規(guī)則及具體風(fēng)控措施正在研究論證過程中。在此過程中，將廣泛聽取投資者的意見和建議，并通過仿真交易加以檢驗(yàn)和完善。

問：證監(jiān)會(huì)為什么要推出中小企業(yè)私募債？

答：當(dāng)前，我國(guó)中小微企業(yè)融資難現(xiàn)象較為普遍，迫切需要豐富中小微企業(yè)融資渠道。

問：證監(jiān)會(huì)在跨境ETF產(chǎn)品推出方面有什么考慮？

答：目前，證監(jiān)會(huì)正在會(huì)同有關(guān)部門推動(dòng)在RQFII框架下推出在香港交易所掛牌的A股ETF產(chǎn)品。

問：證監(jiān)會(huì)一直鼓勵(lì)價(jià)值投資，提倡關(guān)注藍(lán)籌股，但從目前的市場(chǎng)行情來看，多數(shù)藍(lán)籌股股價(jià)長(zhǎng)期不動(dòng)，應(yīng)該如何看待和選擇藍(lán)籌股？

答：證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)價(jià)值投資，是基于我國(guó)股市估值長(zhǎng)期偏高，平均市盈率經(jīng)常達(dá)到數(shù)十倍，但是現(xiàn)在已降低到歷史最低水平，與國(guó)際上的主要市場(chǎng)基本相當(dāng)，具備了長(zhǎng)期投資價(jià)值，倡導(dǎo)理性投資遇到了比較好的時(shí)機(jī)。倡導(dǎo)關(guān)注藍(lán)籌股，本質(zhì)上是倡導(dǎo)理性投資、價(jià)值投資的理念?？?jī)差股不確定性更強(qiáng)，只有經(jīng)驗(yàn)較豐富的投資者才適合風(fēng)險(xiǎn)較大的投資選擇。

說藍(lán)籌股是股市價(jià)值的真正所在，主要是綜合以下幾個(gè)方面的考慮：

第一，從藍(lán)籌股自身特點(diǎn)來說，一是藍(lán)籌公司歷史悠久，具有較高的知名度和良好的信用，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，普遍具有相對(duì)穩(wěn)定的盈利能力，能較好地抵御周期波動(dòng)，同時(shí)股利政策穩(wěn)定，股息率較高。二是藍(lán)籌股代表了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的方向，把握了時(shí)代發(fā)展的脈搏。三是藍(lán)籌公司大市值與大流通盤的特點(diǎn)，使其股票交易相對(duì)不易被操控。

第二，從業(yè)績(jī)情況來看，截至今年4月末，全部938家滬市上市公司披露了2011年年報(bào)，其中，上證180指數(shù)成分股2011年末的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別占滬市上市公司總和的93.3%和82%。去年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入133539.71億元，凈利潤(rùn)14650.08億元，分別占全部上市公司總營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的74.9%和89.2%，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別比2010年度增長(zhǎng)22.8%和15.0%，不僅其業(yè)績(jī)表現(xiàn)高于滬市平均水平，且在2011年度整體經(jīng)濟(jì)增速放緩的大環(huán)境里，其業(yè)績(jī)?cè)鏊偃愿哂跍姓w水平。

第三，從分紅情況來看，上證180指數(shù)成分股中，共有145家上市公司公布了利潤(rùn)分配預(yù)案，其中143家公司支付現(xiàn)金紅利，擬派現(xiàn)總額達(dá)到4086.26億元，占180家成分股2011年凈利潤(rùn)總額的28%。其中，2011年派現(xiàn)金額超過100億元的公司有6家。

第四，從公司治理情況來看，以上證180指數(shù)成分股為例，多數(shù)上市公司在公司治理、規(guī)范運(yùn)作方面的表現(xiàn)較好。

另外，根據(jù)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)測(cè)，今年一季度藍(lán)籌股普遍上漲，非藍(lán)籌股普遍下跌，二者之間的變化相差近12個(gè)百分點(diǎn)，說明價(jià)值投資理念正在回歸。