基本觀點

中誠信國際評定 2012年鞍山市城市建設投資發展有限公司 20億元公司債券的信用等級為 AA，評定鞍山市城市建設投資發展有限公司(簡稱“鞍山城投”或“公司”)的主體信用等級為 AA，評級展望為穩定。

中誠信國際肯定了鞍山市的區域經濟發展潛力和財政實力、公司在鞍山市的重要地位和因此而獲得的有力政府支持以及公司經營的公共事業所具有的區域壟斷性以及穩定的現金流獲取能力。同時，我們關注公司公用和城建類項目較弱的盈利能力、未來資金需求量較大和長期債務增長較快等因素對公司經營帶來的影響。

優勢

區域壟斷性地位。公司是鞍山市主要的城市基礎設施及公用事業投資建設和運營主體，其水務、公交業務在鞍山市居于壟斷地位，對全市居民的日常生活有重要影響。

良好的區域環境。鞍山工業基礎雄厚，形成了以鋼鐵為主，門類比較齊全的產業體系。2010年度鞍山市實現地區生產總值(GDP)2,200億元，同比增長 20.8%；地方財政一般預算收入 180億元，增長 25%。

公用板塊具有穩定的現金獲取能力。公司在水務、公交等公共事業較強的地域壟斷性和公用行業特征決定了其市場回報較穩定，具有穩定的現金獲取能力。

關注

盈利能力相對較弱。由于水價、公交票價均由政府管制，公司公用板塊盈利能力相對較弱；此外，城建類項目帶有公益性質，導致盈利狀況成長性不高。

未來資金需求量較大。隨著鞍山市城市建設工作繼續推進，未來幾年公司公用事業和城建類項目的投資還將維持較大規模，2009~2011年計劃投資約 197億元，這將給公司帶來一定的資金壓力。

長期債務增長較快。截至 2010年末，公司長期債務合計為 126.29億元，較 2008年末增長 228.16%。（中誠信國際 王磊 毛菲菲）

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