今年以來，近七成上市新股破發，這猶如一盆冷水，讓一級市場不斷降溫，IPO發行節奏趨緩，大盤新股更是絕跡，融資規模大幅萎縮。新股發行市盈率也從年初的平均73倍，降至55倍左右。

4月新股發行量降至近一年新低

今年以來累計121只新股完成募集發行，募集資金達1259.70億元，一級市場發行情況整體呈現“前松后緊”的特點。

今年初，IPO發行延續了去年末的火熱場面，不僅高價發行大行其道，1月融資額和發行新股數量也均處于歷史較高水平。不過隨著破發潮的洶涌而至，一級市場發行出現明顯變化，2月新股發行數量環比減少9只，首發市盈率也從此前的平均72.91倍降至55.42倍。4月發行新股23只，發行數量降至近一年來新低，單月募集資金規模也較年初下降44%。

從數據上看，由于二級市場走勢偏弱，目前新股發行密度降低；今年以來新股發行股本均在1.5億股以下，延緩大盤新股上市無疑減弱了融資行為對二級市場的沖擊。

今年以來，首日破發的新股多達45只，這大大削弱了投資者的打新收益，甚至使部分投資者面臨打新虧損的命運，使得一級市場投資者的打新熱情迅速降溫。

統計顯示，1月前半月累計發行16只新股，單只新股網下打新機構數量平均為44家，平均網下中簽率為8.81%。而4月下旬發行14只新股，單只新股網下打新機構數量下滑至28家，平均網下中簽率升至15.84%。而即將上市的中京電子，網下參與配售的機構僅7家。

隨著網下打新機構數量整體減少，網上中簽率快速上升。龐大集團網上中簽率達21.57%，創下歷史紀錄，但龐大集體上市首日即破發逾兩成。此外，剛剛完成網上發行的電科院也創下創業板的網上中簽率紀錄，達18.69%。

新股發行估值連續走低

在打新熱情降溫局面下，新股高估值發行陷入曲高和寡的局面，促使發行估值不得不放低“身段”。

統計顯示，1月發行的35只新股平均發行市盈率高達72.91倍，在破發潮的打壓下，2-4月的平均發行市盈率分別為55.42倍、55.58倍和55.60倍，基本上處于55倍水平。從歷史數據來看，2010年7月是階段性發行估值洼地，當月平均發行市盈率為42.83倍，此后高價發行逐漸愈演愈烈，并于當年12月達到75.88倍的頂峰。可以看出，今年4月的數據已降至去年8月時水平。

值得注意的是，首先，盡管高價發行已較去年末大幅降溫，不過3月上市的鐵漢生態和4月上市的國電清新發行市盈率均超過百倍，局部發行泡沫依然存在。其次，創業板指數已跌至900點附近，二級市場小盤股正經歷“去高估值化”的磨煉，在目前市場環境中，55倍的首發平均市盈率顯然偏高。

分析人士指出，今年以來新股發行估值持續下降，主要是由新股大面積破發所致。客觀上看，新股發行估值下降，在很大程度上減小了一級市場和二級市場投資者參與新股的風險。不過，當前一級和二級市場整體估值依然相差懸殊，從這個角度來看，新股發行估值有待進一步向合理水平回歸。