華爾街日報4月27披露：一個獨立中國財團主動向納斯達克上市公司華友世紀（hray）提出收購要約，以每股3.5美元的價格，收購華友世紀51%股份。就此拉開了一場罕見的上市公司收購戰。消息披露當日，華友世紀股價大幅逆市上揚，由1.5美元升至2.0美元，當日漲幅33.3%。

據其后不斷被披露的消息，顯示出“華友早就被人盯上了”。作為一家老牌sp公司，華友世紀雖因中國產業政策的改變而導致連年虧損，畢竟是國內少有的納斯達克上市公司。用行話說，是“珍貴的殼資源”。而且，目前公司的現金儲備依然高于市值。如此誘人的標底，實難避免運財高手的狙擊。

提議收購的中國獨立財團主要發起者，國內一家老牌民營媒體歡樂傳媒集團掌門人董朝暉次日向媒體披露：“早在08年12月份，我們已經開始接觸華友管理層和董事會，提出收購意向。”由此可見不公開的并購操作早在半年前已經開始。

這場“罕見”的并購，為何由秘而不宣走向公之于眾？一個公開的收購要約將面對整個股東群體和公眾傳媒的審視、評論和質疑。有可能引發更多不確定因素，從而影響收購進程。遠不如收購方和掌控了較多數股權的董事局直接私下達成并購協議來得省事。舍易就難，其中內幕值得商榷。收購財團發起人董朝暉向媒體披露：“……在過去半年，嘗試過不同方案，有類似王雷雷進入空中網方案。我們的財務顧問和律師不斷提出不同方案，但華友世紀股權結構比較分散，沒有絕對最大單一股東，在推進不同方案時沒辦法顧及所有人的利益。……一直沒找到很好的辦法。這次……，新方案是個共贏方案。我們用很高的溢價現金收購股權，同時又帶來很好的團隊和商業計劃。股東如果看好未來的團隊，可以留下來等待公司增值。股東如果顧慮華友多年來沒有新東西推出，前途堪憂，可以以很好的價格退出。這個方案考慮到所有利益方。……我們不想再緩慢推進這個方案，就公布于眾，讓所有股東決定。”

從此我們檢索到如下事實：

1，華友世紀股權結構比較分散，沒有絕對的大股東。

正因此才導致華友世紀存在被外部投資者收購的可能。華爾街日報評論道：“很少有中國企業將足夠多的股票上市，進而使外部投資者可以挑戰公司的創始人及其同盟。華友世紀多樣化的投資者基礎令這種挑戰成為可能。”

2，收購財團意圖憑借雄厚資金準備及嶄新運營管理團隊全面入主華友世紀，整體重構華友世紀的資本結構和運營路線。

收購財團發起人董朝暉向媒體披露：“希望將華友世紀改造為一家多元化媒體娛樂公司，打造一個有成效的多元化娛樂內容整合平臺。”

此前，華友世紀一直計劃由sp轉型娛樂內容生產商，卻舉步維艱。一個由國內資深娛樂內容生產商領銜的團隊可以幫助到華友的順利轉型。但問題在于，華友世紀的利益不單包括全體股東的利益，還包括各個不同層面小團體的利益。

華爾街日報報道：“該財團希望更換華友世紀管理團隊，組建新團隊。”

一個顧及到股東各方利益的收購要約，難以顧及到公司現任管理層的利益。或許可以認為是“現任管理層應該承擔目前企業運營不善，虧損嚴重，股價低迷的責任。”

4月2日，華友世紀創始人、董事長王秦岱宣布卸任總裁與CEO職位，但繼續擔任董事及董事長。這是個令人困惑的信息，可以解讀為為達成未來的并購清除障礙，也可解讀為原管理層正在軟性抵抗外部資本的并購。

華友世紀董事局其后的反應是低調、緘默。除了一個官方語言的簡要公告，表示已經收到收購要約，再無別樣回答。有關媒體則在4月30日報道稱，盡管Best Prospect已經與華友世紀進行了長達六個月的要約談判，但目前華友世紀已經與另一家潛在收購方展開排他性談判。

5月4日，在宣布公開收購要約一周之后，發起收購的獨立財團Best Prospect Overseas Limited繼續施加壓力。

董朝暉在公開信中表示：“華友世紀董事會沒有透露他們面臨的其他戰略方案，所謂評估也缺乏透明度。坦白說，我們對此感到遺憾。我們認為，方案評估缺乏透明度以及拒絕公開競購過程損害了股東的利益。”

一場公開的并購演變成公開的并購財團pk私密的競爭者。收購財團pk管理層。

但是，私密的競購者是誰，提出怎樣的方案？目前并無任何消息透露。亦有持懷疑論者的證券觀察者認為，雙方都在炒作，用一場復雜迷離的收購秀挽救華友世紀落入深淵的股價。5月3日，華友世紀股價再次由1.98飆升至2.5美元，升幅26%。似乎是市場理解了發起收購的獨立財團志在必得的信息，對于股價上升給予深切期待。而此時，更有網絡傳聞流出，有華友世紀小股東指責早在年初并購談判開始不久，有華友世紀高層未經申報大量購入公司股票，要求sec就此事展開調查。利用內部消息進行交易的行為是為規范市場規則所不允許的。如果進入到如此混亂的局面，那么，發起并購方、競購方、包括廣大股東都不會是贏家。亂局紛紛，華友收購的背后，到底是資本運作，產業整合，股價炒作，還是其他不為人知的內幕？有心人不妨繼續關注這場發生在美國的中國企業大戰。

作者：龍西鄉