中國日報網環球在線消息：截止2008年9月底，中國外匯儲備達到1.9萬億美元。目前全球金融市場正處于多事之秋，如何實施外匯儲備的保值增值，是中國外匯管理當局亟需應對的頭等難題。對于時下我國迅速增加并達到空前規模的外匯儲備，就如何拓寬外匯儲備的用途，提高投資收益水平，化解巨額儲備帶來的壓力，引發業界的關注。

我國外儲總量及結構

外匯儲備是一國政府掌管的外匯資金。從所有權角度看，外匯儲備是國家對外經濟活動的盈余積累，是確保每個國家維持國際收支平衡的基礎。目前我國外匯儲備的構成并非僅僅是由出口企業創匯所形成，更多的是由于我國在鼓勵引進外資的政策背景下由資本項目凈流入所形成的外匯儲備。此外，還有一部分是由我國對外舉債所形成的外匯儲備。目前中國外匯儲備的主要運用形態集中在金融領域。

央行日前發布的金融數據顯示，截止到9月末，我國外匯儲備余額高達1.9萬億美元，同比增長32.92%。不可否認，高額的外匯儲備意味著強大的對外支付能力，以及對金融危機的宏觀防范能力，但其帶來的挑戰更值得深思。與此同時，如何進一步完善對外匯儲備資產的多元化策略，積極調整對外匯儲備的資產結構、幣種和期限也是值得思考的重要問題。

巨額外儲如何保值增值 為國民經濟的持續健康發展做貢獻

國家外匯儲備是一個國家的金融當局所持有的，備用于國際收支逆差彌補和維護匯率穩定的流動性資產。它是國際貨幣體系的核心，它關系到各國調整國際收支和穩定貨幣、匯率的能力。外匯儲備的基本作用在于國際貿易支付，償還外債，維護、保持貨幣政策和匯率政策，防止外部沖擊，應對災害和突發事件對貨幣穩定的沖擊。

央行代表國家掌管的外匯儲備不能完全視為是國家的真實盈余，由此決定了國家外匯儲備的性質不同于國家財政收入，因而也就不能對其實行無償劃撥或想怎么花就怎么花；但鑒于外匯儲備及其對應債務的性質，如放在那里不去積極運作也是有巨大的機會成本或貶值的風險。高額的外匯儲備，以及外匯儲備增長過快本身并不重要，重要的是如何多元經營管理這些外匯，使其有利于國民經濟的持續健康發展。

拓寬渠道 多元化運用外匯儲備

就如何進一步拓寬外匯儲備的用途，業內人士建議可建立“一個主流，兩個支流”的國家外匯儲備運用體系。“一個主流”即繼續以目前投資流動性強的國際債券為主渠道；“兩個支流”即進一步擴大中央匯金投資公司的投資功能和研究創設中國能源產業投資基金管理公司，逐步形成拓寬我國外匯儲備用途的兩個新渠道，爭取在實現國家戰略性投資目的的同時，積極謀求獲取具有競爭性的投資回報。

富余外匯儲備的多元化運用，和傳統渠道的基本差異在于，多元化運用將不再局限于金融領域，而是其他更寬闊的領域，目前的相關討論主要集中在以下五方面。一是運用富余儲備投資于對國民經濟持續發展具有決定性意義的大宗戰略物資，尤其是能源、黑色和有色金屬等戰略資源。二是運用富余儲備推進國有企業的技術改造。三是運用富余儲備推進國有金融機構的改革。四是運用富余儲備大力引進一批高層次的、具有國際水準的海外華人科學家團隊。五是運用富余儲備填充社會保障資金的巨大缺口。

外匯儲備管理體系的創新

中國的大國經濟特點和外匯儲備的龐大規模，決定了中國儲備管理目標的多樣性和管理體系的復雜性。以政府的身份用匯容易與其他國家產生摩擦，受到很多制約。而私人企業用匯要靈活方便得多。將管理方式由政府化逐步轉變成市場化可以有效減少摩擦，同時兼顧儲備使用的戰略性。

我國外匯儲備積極管理結構模式可以多樣化。目前中國的外匯儲備管理框架，基本是央行依據中央銀行法負責儲備的經營管理，日常管理則由外匯管理局進行。這樣極其簡約的儲備管理方式顯然不能適應萬億美元儲備的管理決策。因此需要對管理體系予以創新。從國際經驗看，通常將頭寸分為高流動性頭寸和中等流動性頭寸兩部分，央行和財政部分別對這兩部分頭寸的管理負責，并且通常由財政負責決策無論適度儲備還是富余儲備，都有必要嘗試引入市場化的私人機構來參與管理，以便改善儲備管理的績效。

中國作為一個發展中大國而擁有超過萬億美元的外匯儲備，無論如何是個不尋常的現象。如果在這個問題上缺乏大戰略、大思路，畢竟“未思成，先慮敗”，其負面后果不僅僅是目前改革成果的喪失，也可能使得多年來外向型經濟發展的成果遭受重大損失。中國萬億美元外匯儲備向何處去？這將是一個值得慎思謹行的課題。

特別聲明：文章只反映作者本人觀點，中國經濟網采用此文僅在于向讀者提供更多信息，并不代表贊同其立場。轉載和引用此文時請注明“來源于：中國經濟網”，并請署上作者姓名。

（來源：中國經濟網 華青劍）