中國日?qǐng)?bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息：隨著上市公司中報(bào)業(yè)績披露結(jié)束，業(yè)績超預(yù)期增長的事實(shí)也已經(jīng)浮出水面，加之市場估值水平處于高位，A股整體的動(dòng)態(tài)市盈率水平已經(jīng)在40倍左右，未來短期內(nèi)市場繼續(xù)上漲將面臨較大的壓力。據(jù)此，我們建議投資者降低指數(shù)型基金倉位，維持偏股型基金的倉位，并在市場下跌時(shí)堅(jiān)決買入優(yōu)質(zhì)基金。結(jié)合我們對(duì)封閉式基金中報(bào)業(yè)績的分析，我們?cè)诨疬x擇上增加了基金久嘉，并對(duì)基金的資產(chǎn)配置比例進(jìn)行了調(diào)整，以供投資者參考。

8月開基及封基凈值表現(xiàn)

截至8月31日，上證指數(shù)上漲16.73％，開放式偏股類基金的凈值均有良好表現(xiàn)，其中，指數(shù)型基金凈值漲幅略高于上證指數(shù)漲幅，其余類型均低于上證指數(shù)漲幅，混合型基金凈值漲幅在本月依然低于股票型基金。

1、股票型基金

截至8月31日，開放式股票型基金加權(quán)平均凈值漲幅為16.08%，由于股票倉位相對(duì)較高，因而在市場上漲時(shí)凈值增長較大。國投瑞銀旗下的新型封閉式基金瑞福進(jìn)取凈值漲幅35.36％，位居第一位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于第二位。而同為新型封閉式基金的基金優(yōu)先，由于在投資策略上以穩(wěn)健為主，與瑞福進(jìn)取有明顯差異，因而在凈值增長率上僅排在倒數(shù)第二的位置。

2、混合型基金

截至8月31日，開放式混合型基金加權(quán)平均凈值漲幅為14.78%。由于受基金契約的影響，混合型基金的股票投資比例受到限制，因此其在市場上漲時(shí)投資收益略低于股票型基金。

3、指數(shù)型基金

截至8月31日，開放式指數(shù)型基金加權(quán)平均凈值漲幅為17.56%。

封閉式基金凈值表現(xiàn)

在凈值增長上，截至8月31日，封閉式基金加權(quán)平均凈值上漲16.82個(gè)百分點(diǎn)，高于上證指數(shù)漲幅。大盤基金加權(quán)平均凈值上漲為16.65％，小盤基金算術(shù)平均凈值上漲為17.17％，小盤基金略好于大盤基金，也高于上證指數(shù)漲幅。從市場表現(xiàn)來看，封閉式基金在二級(jí)市場的漲幅要低于凈值增長率，大盤基金僅上漲3.11％，小盤基金上漲12.83％，均落后于凈值增長，從而進(jìn)一步提高了折價(jià)率水平。

流動(dòng)性方面，小盤基金換手率為20.82％，較上月的14.92％有較大上升；大盤基金換手率為35.26％，較上月的33.79％有所上升。通過比較，我們發(fā)現(xiàn)，大、小盤封閉式基金的換手率較上月均有上升。

基金折價(jià)率方面，截至8月31日，封閉式基金平均折價(jià)率為24.56％，較上月末的21.14％有所下降。從到期期限來看，改制小盤基金平均折價(jià)率10.16％，較上月的9.53％有所上升；大盤基金加權(quán)平均折價(jià)率26.21％，較上月的22.35％也有所上升。

9月資金面將面臨較大壓力

北京銀行IPO已經(jīng)啟動(dòng)，擬發(fā)行12億股A股，將于9月份完成詢價(jià)推介、網(wǎng)下申購及繳款、網(wǎng)上申購及繳款和上證所上市等程序。另外，建設(shè)銀行也很可能于9月份在A股上市，根據(jù)擬訂的上市方案，建行擬發(fā)行不超過90億股A股，所籌資金將用于補(bǔ)充資本金。

對(duì)于目前明顯資金推動(dòng)型的市場來說，兩只銀行股的上市將在一定程度上分流資金，短期內(nèi)對(duì)市場上漲將產(chǎn)生較大壓力。由于市場面臨較大的上漲壓力，而且實(shí)體經(jīng)濟(jì)的日漸呈現(xiàn)過熱的跡象，必將導(dǎo)致國家宏觀調(diào)控的力度逐步加大。考慮到指數(shù)型基金被動(dòng)持倉和持股比例較高等原因，我們建議投資者在9月份降低指數(shù)型基金倉位。

基金投資品種建議

逢底買入優(yōu)質(zhì)偏股型開放式基金

偏股型基金憑借持倉比例可以大幅調(diào)整的優(yōu)勢(shì)，隨著市場風(fēng)險(xiǎn)逐步增加，可以主動(dòng)降低股票倉位，從而有效的規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)。考慮到基金二季報(bào)披露時(shí)，多數(shù)基金已經(jīng)將持股比例調(diào)整到75％－85％之間。在同基金經(jīng)理的溝通過程中，我們發(fā)現(xiàn)，不少基金經(jīng)理已經(jīng)對(duì)目前的市場保持了較高的警惕，不排除其通過進(jìn)一步降低股票倉位的方式來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的可能。但是，由于我國上市公司的盈利前景依然樂觀，同時(shí)本幣升值仍在持續(xù)，我們認(rèn)為，牛市也仍會(huì)持續(xù)，因此，建議投資者在市場調(diào)整時(shí)逢低買入優(yōu)質(zhì)基金。

維持高折價(jià)率高可分配收益的封閉式基金

天相數(shù)據(jù)，截至8月24日，封閉式基金加權(quán)平均折價(jià)率為25.86％，較上月末的21.14％有較大上升。從到期期限來看，大盤基金折價(jià)率為27.51％，較上月末的22.35％有所上升；小盤基金折價(jià)率為11.35，較上月末的10.39％有所上升。(來源：上海證券報(bào))