——政府出臺“加息”政策時，會考慮對股市的影響

中國日報網(wǎng)環(huán)球在線消息：6月6日，申銀萬國宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇提出了“2個月內(nèi)再次加息的可能性加大”的觀點，6月9日即將加息的傳言在中國證券投資圈里盛傳，甚至導致部分投資人在周五拋出股票。

即將于6月12日公布的5月份的CPI數(shù)據(jù)已經(jīng)成為證券投資界的焦點，因為它是央行進一步出臺調(diào)控政策的重要依據(jù)。

今年，央行曾兩次上調(diào)利息，然而都沒能引發(fā)證券市場做出“反應”。在“股票交易印花稅上調(diào)”而引發(fā)的股指深調(diào)背景下，加息出臺的時間引起了投資人的高度關(guān)注。

申銀萬國宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇預測，央行會在7月18日左右加息。“政府制定決策時，要參考決定因素和參考因素，股市和房市是兩個參考因素，”李慧勇說，“對于剛剛經(jīng)歷了劇烈調(diào)整的股市而言，政府會考慮出臺加息對股市的影響。”

7月加息

李慧勇是國內(nèi)最早提出中國進入“加息周期”的人。既然是一個“周期”，顯然加息幅度不會一蹴而就，要觀察經(jīng)濟運行形勢是否需要調(diào)控。

一般而言，政策顯效有3-6個月的滯后期。上一次加息是在5月19日，其調(diào)控效果，至少需要看一、二個月的運行數(shù)據(jù)，因此，李慧勇認為，第三次加息會在7月18日推出。

“即便出現(xiàn)了負利率，需要及時糾偏，但也不能連一個月的數(shù)據(jù)都沒看完，再次加息。”針對6月9日加息的傳言，李慧勇如此評判。

李慧勇提出“7月加息”的第二個依據(jù)是，7月中旬會公布二季度的宏觀經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)。在公布這個數(shù)據(jù)前，國家有關(guān)部門會召開季度經(jīng)濟工作形勢分析會，會對調(diào)控效果，調(diào)控工具的選擇，進行部署。

李慧勇判斷6月不加息的依據(jù)，還有證券市場運行已經(jīng)成為管理層高度重視的決策參考因素。

“過去，加息對證券市場運行影響很小，但現(xiàn)在顯然不一樣了。”李慧勇說。

李慧勇認為，“加息的壓力”和“何時加息”是兩回事。“大家對經(jīng)濟指標關(guān)注，表明政府調(diào)控規(guī)則越來越市場化，市場預期都建立在分析的基礎上，這是好事；政策何時出臺，是政府對經(jīng)濟運行指標所做出的反應，肯定是站在全局的角度，考慮必要性、穩(wěn)妥性、工具與力度，正因為考慮的因素比較多，這就意味著，并不是看到需要決策時，就立即出臺決策”。

調(diào)高對全年CPI的預測

李慧勇剛剛上調(diào)了對2007年全年CPI的預測，由3%上調(diào)到3.3%。“豬肉價格的反季節(jié)大幅上漲將推動全年CPI保持高位運行。”

李慧勇解釋說，從歷史經(jīng)驗看，豬肉、禽類價格的周期性非常明顯，夏季是淡季。上一個價格高點出現(xiàn)在2004年3月，此后受增及增加、禽流感、口蹄疫等因素的影響，價格一路走低，低點出現(xiàn)2006年8月。“不過，盡管豬肉、禽類價格自去年9月一路上漲，但引起官方注意在今年4月，從供求規(guī)律預測，至少到明年3月才能價格回落，”由此，李慧勇認為，“豬肉、禽類價格將成為提高CPI非常重要的力量，不僅影響5月份，也會影響全年。這就是我們調(diào)高全年CPI預測的原因。”

李慧勇對5月CPI數(shù)據(jù)的預測是同比上漲3.6%，這幾乎是券商研究員中最高的數(shù)據(jù)。李慧勇博士緊盯統(tǒng)計局數(shù)據(jù)的原因在于，“如果公布數(shù)據(jù)與我們的預測接近，那么我們對全年CPI預測3.3%就更可信。”

“如果5月份的CPI上漲真達到了3.6%，那么剛剛實現(xiàn)的零利率又會變成負利率，”李慧勇說，“央行的貨幣政策必然會有應對舉措。”

第三次加息對證券市場影響

李慧勇認為，做貨幣政策決策時，有決定因素和參考因素。其中的決定因素，金融方面看信貸和儲蓄，資產(chǎn)方面看投資，看通脹水平；在參考因素中，有房市和股市。

李慧勇認為現(xiàn)在出臺貨幣，會考慮股市這個參考因素，因為當前的股市形態(tài)不支持加息。

（信蓮）

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