22日,申銀萬國2011下半年投資論壇上以“走出困局”為主題,圍繞如何擺脫困局,尋找資本市場仍然存在的一系列具備確定性投資價值的標的,發布了對目前中國經濟的整體判斷及下半年相關領域的最新觀點。

申銀萬國研究認為,當前國內經濟面臨的核心問題是如何平衡通脹、增長和轉型三者的關系問題。靠原有的制度很難實現三者兼顧,而制度改革和創新將有助于破解“不可能三角”問題,推動中國經濟進入良性循環,把握這些大趨勢更有助于對短期中國經濟做出準確的判斷。

首先,破解通脹和轉型的困局。關鍵有二:一是要根據企業和居民的承受力設計好價格改革的進度。二是提高居民和企業的通脹容忍度。對居民而言,通過減稅、加大轉移支付力度和補貼力度等,提高居民抗通脹沖擊能力。對企業而言,一方面,通過降低營業稅、增值稅等減稅措施降低企業成本,提高企業的抗通脹沖擊力,另一方面,鼓勵發展新興產業,推動產業升級,減少對傳統能源的依賴,提高抗通脹沖擊能力。

其次,破解通脹和增長的困局,核心是改變增長過于依賴銀行信貸的情況,首先是加大直接融資的比重,形成多元化的融資結構。對大企業而言,憑借良好的資質,可以通過上市、發行公司債券等籌集資金;對中小企業而言,通過中小板、創業板,以及通過鼓勵產業基金等方式拓寬中小企業的融資渠道。其次,在解決融資平臺問題的基礎上,開辟地方新的資金來源。

第三,破解增長和轉型的困局。增長和轉型的矛盾主要體現在要素價格改革、分配結構調整將增加企業成本,影響經濟增長。但是從另一個方面看,完全可以通過制度設計將二者統一起來,通過轉型來推動增長。

申銀萬國董事長丁國榮在會議上表示,今年以來,國內經濟形勢復雜性增強,由于目前中國經濟正處于轉型期,大的經濟波動帶來的大的證券市場波動的可能性在降低,而小的經濟波動可能會帶來階段性的投資機會。借助專業化分工、市場化競爭和國際化視野,很多國內行業的龍頭公司能夠通過提高自身的市場份額和維持較高的定價能力來穿越經濟波動的周期,獲得持續的成長。

來源：新華網 編輯：吳妮