維持升勢(shì)但將減幅

　　今年以來，美元指數(shù)整體走弱，從1月13日的81.78點(diǎn)的高點(diǎn)一路下探，1月整體小幅下跌超1%，但此間人民幣卻并未隨美元而動(dòng)，中間價(jià)反而整體小幅走跌。此外，2月9日海外無本金交割市場(chǎng)（NDF）上，人民幣對(duì)美元1年期NDF報(bào)6.2550，創(chuàng)下自2008年3月以來的新高。外圍市場(chǎng)的一系列變化表明，人民幣的升值預(yù)期正不斷增強(qiáng)。

　　“未來短期中，人民幣還將繼續(xù)升值。”中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員余永定認(rèn)為，這是強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)基本面決定的，但短期資本流的內(nèi)在不穩(wěn)定性將會(huì)導(dǎo)致人民幣匯率更加波動(dòng)。

　　專家普遍認(rèn)為，今年人民幣匯率的走勢(shì)將呈現(xiàn)雙向波動(dòng)。丁志杰對(duì)此也表示認(rèn)同，他認(rèn)為，從1月上旬來看，美元可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)中期的反彈，也就是說美元可能的強(qiáng)勢(shì)會(huì)持續(xù)整個(gè)2012年，那么可能會(huì)使人民幣對(duì)美元的升值幅度減弱，因此判斷人民幣匯率會(huì)雙向波動(dòng)。不過，丁志杰也強(qiáng)調(diào)，人民幣匯率的總體趨勢(shì)還會(huì)升值，但升值幅度應(yīng)該會(huì)小于2011年的5%，目前來看3%—4%之間是極有可能的。

　　“由于美元升勢(shì)未定，今年或?qū)⒊蔀槿嗣駧派殿A(yù)期反復(fù)的一年。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)人民幣匯率的走勢(shì)預(yù)測(cè)時(shí)表示，2012上半年甚至全年，中國(guó)出口數(shù)據(jù)都將不樂觀，由此帶來的升值預(yù)期會(huì)明顯減弱，但中間價(jià)的強(qiáng)勢(shì)則令升值預(yù)期加強(qiáng)，人民幣的升值預(yù)期也將因此處于一個(gè)反復(fù)的過程中。

　　匯率處于相對(duì)均衡區(qū)間

　　事實(shí)上，自2005年7月21日匯改以來，人民幣匯率已經(jīng)出現(xiàn)了顯著調(diào)整。截至2011年末，人民幣名義匯率對(duì)美元累計(jì)升值達(dá)到30%，對(duì)加元升值8.7%，對(duì)歐元升值16.7%，對(duì)英鎊升值45.7%。如果考慮到中美之間通貨膨脹的差別，人民幣實(shí)際匯率對(duì)美元升值已超過40%。去年末，人民幣匯率曾一度連續(xù)數(shù)日下跌，而今年可能將呈現(xiàn)的雙向波動(dòng)走勢(shì)，是否預(yù)示人民幣匯率已進(jìn)入合理均衡區(qū)間？

　　“從經(jīng)濟(jì)因素角度來判斷，目前是處于相對(duì)比較平衡的狀態(tài)。”中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政與金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，人民幣匯率會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)狀況的變化而上下浮動(dòng)。當(dāng)中國(guó)的國(guó)際收支情況、進(jìn)出口國(guó)際貿(mào)易狀況發(fā)展到比較平衡的狀態(tài)時(shí)，人民幣匯率就會(huì)比較穩(wěn)定了。然而，除此之外，人民幣匯率還受到資金流入、短期資本對(duì)市場(chǎng)的影響，當(dāng)前在貿(mào)易順差不斷收窄的情況下，長(zhǎng)期資金的流動(dòng)逐步趨向平衡。

　　但是，趙錫軍強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在人民幣匯率也摻雜著政治的因素，美國(guó)對(duì)人民幣升值施壓，也對(duì)人民幣匯率有不小的影響。此外，短期資本因素沒有規(guī)律可循，是一個(gè)無法確定的因素，特別是在國(guó)際金融領(lǐng)域，各國(guó)當(dāng)前貨幣政策都比較放松的情況下，短期的流動(dòng)資本會(huì)比較多，它的流動(dòng)就成為影響外匯市場(chǎng)的重要因素，也是會(huì)影響匯率上下浮動(dòng)的重要因素。從長(zhǎng)期來看，人民幣匯率上升空間在收窄，同時(shí)受市場(chǎng)的影響會(huì)越來越大，波動(dòng)的頻率會(huì)越來越大。

來源：人民日?qǐng)?bào)海外版 編輯：馬原