袁鋼明

牛犁

8月份居民消費價格(CPI)迎來了“久違”的漲幅回落，這是否意味著物價將轉而進入下降通道？本期《中證面對面》邀請國家信息中心經濟預測部宏觀經濟處處長牛犁、清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明，對上述問題進行解讀。專家認為，物價漲幅的拐點可能已經過去，但通脹壓力在未來相當長一段時間仍將存在。

物價見頂回落

主持人：8月份我國CPI同比上漲6.2%，比上月回落0.3個百分點，如何看待這種回落？這是否意味著物價拐點已經出現？

牛犁：8月份的物價有所回落，首先是因為翹尾因素影響顯著減小，如果未來沒有重大突發事件或者災難性天氣，7月份的物價漲幅應該達到了近階段的高點。從季度來看，整個三季度也將是本輪物價上漲的高點。后面幾個月物價漲幅可能會較前期有一個明確回落的趨勢。

但從其他因素來看，目前通脹壓力還是存在的。這些因素包括金融危機以來投放的大量流動性、勞動力成本快速上漲以及輸入性通脹壓力等。四季度我國CPI有可能回落到5%或者更低，全年物價漲幅則要超出年初4%左右的預期目標，有可能達到5.5%這樣的水平。

袁鋼明：我大膽預測一下，8月份的物價就是拐點，從此物價漲幅將回落。如果不是豬肉價格上漲，3、4月份物價就應該開始回落。我到農村專門調查了豬肉價格。最近一段時期豬肉價格上漲之后，很多養豬大戶、散戶都開始補欄，增加豬肉生產。豬肉價格會逐步下降，這也會影響整個CPI的回落。

8月份的物價數據在很多方面產生積極變化，包括工業品出廠價格漲幅下降。8月份PPI上漲7.5%，比上個月回落0.2個百分點，這個回落非常重要。工業品價格包括很多成本，如原材料成本、金融管理成本、勞動成本，PPI漲幅回落意味著價格上漲不再擴散。

主持人：8月份豬肉價格同比上漲45.5%，繼續成為物價上漲的重要推手。豬肉價格為何會連續上漲？會不會出現回落？

袁鋼明：總的來說，今年的秋糧受天氣影響而產量不足的概率已經很低了，農產品價格沒有恐慌性上漲的因素存在。糧食價格不上漲，其他的生產成本不上漲，豬肉價格就會下降。同時這也會帶動其他的農產品價格下降。

但從中長期來看，我國農產品價格的提升可能是長期過程。比如蔬菜、水果、水產品、畜牧產品等，這些產品價格的提高還有很大空間。

牛犁：對于豬肉價格的漲跌周期，農業部以前專門有過研究，豬肉價格周期原先基本上是6年時間，漲三年半左右，跌兩年半左右。但最近幾年，豬肉價格周期在大大縮短。自從去年6月達到低點以后，至今已經持續上漲了14、15個月。我粗略判斷，豬肉價格再漲幾個月之后，漲幅會迅速放緩。通脹總體回落的趨勢已經形成了。

當然除了豬肉，近期牛羊肉等食品價格也出現了一定上漲。但牛羊肉價格似乎沒有豬肉價格周期影響的那么顯著，對于市場和物價影響的力度沒有那么大。

游資炒作會否重現

主持人：去年以來“蒜你狠”、“豆你玩”和“糖高宗”接連出現，一些農產品也是連續暴漲暴跌，主要原因是什么？未來類似這樣的情況還有沒有可能出現？

袁鋼明：去年一些農產品價格大幅上漲一定程度上就是炒作的結果。我認識的一些朋友是搞期貨的，他們炒作這個也炒得很成功。農產品炒作屬于哄抬物價，進貨價格和賣出價格一下子漲了幾倍。未來必須要對不當炒作、不當得利進行嚴格監管，在公平透明的環境下進行農產品生產和農產品流通。

牛犁：我覺得物價上漲的最基本因素是供求關系。大蒜、大豆、糖這些產品價格的上漲存在游資因素，但基礎是供求關系出現的巨大變化。如果農產品出現減產等自然因素，游資炒作就將對價格起到助推作用。特別是作為這些產量不大的小品種，在寬松的貨幣條件下，游資逮著機會炒作，就會把價格漲幅放大。但目前政府不斷收緊流動性，我覺得可能不會繼續冒出什么品種大幅漲價。

應逐步解決“負利率”

主持人：對于目前居高不下的CPI漲幅，普通居民似乎辦法不多，能否在家庭財富的保值增值上給一些建議？

牛犁：長期的“負利率”顯然是刺激人去多借錢、少消費。這實際上是“誰借錢誰劃算”，并沒有從本質上實現貨幣政策的穩健效果。普通老百姓是通脹最大的受害者，未來一定要逐步解決“負利率”問題。

此外，還要適度加大人民幣升值的步伐，升值短期內盡管會對出口帶來一些沖擊，但目前我國出口產品價格上漲還是比較顯著，可以部分消化升值因素。升值對我國結構調整、緩解通脹壓力以及擴大居民消費都有好處。

袁鋼明：一般來說，在通脹率上升情況下，老百姓應該能夠在儲蓄中得到補償，這時候國家應該提高利息。從短期來看要繼續提高利率控制通脹。中期來看我國的房價泡沫是維持不住的，要繼續加強對房地產的調控。遠期來看要擺脫房地產、物價膨脹型的增長道路，走上健康、穩步、支持企業產業投資的發展模式，不要企圖暴利，最終使得老百姓財富走上安全和穩定增長的道路。

來源：中國證券報 編輯：馬原