保證金存款是指客戶為從銀行取得信用證和其他擔保而將一定數(shù)量的資金存入銀行帳戶所形成的存款類別。央行擴大存款準備金上繳基數(shù)范圍的政策是從9月5日起開始實施的，初步估計，未來6個月將因此回籠約8000億至9000億元流動性，相當于提高準備金率2-3次。

楊海進一步分析，如果本周末即將公布的8月份CPI數(shù)據(jù)比較樂觀，同比增速能有明顯回落，或許就將為存準率的下調(diào)提供重要依據(jù)。

而來自新華網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)字顯示，截至昨晚，各大機構(gòu)對8月份CPI同比增速的預(yù)測均值為6.1%，回落明顯。

在楊海看來，如果一切順利，存準率下調(diào)得到落實，有條件的定向?qū)捤苫蛟S就會成為下一步貨幣政策的一個方向。

楊海：逐漸走向定向?qū)捤桑梢栽俑綆б恍┲笜耍热缯f考察股份制銀行到底給中小企業(yè)完成多少房貸，完成了多少放貸指標，我才可以給你一個適當?shù)亩ㄏ驅(qū)捤苫蛘呓档?.5個實行差別存款準備金率。只要能落實這么一個點，我覺得都有政策這種轉(zhuǎn)向的意義。

不過，中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對此則相對謹慎，盡管他認可存款準備金率有下調(diào)的可能，但他堅持認為這并不代表貨幣政策會就此逆轉(zhuǎn)。

郭田勇：我并不認為現(xiàn)在貨幣政策需要轉(zhuǎn)向。如果央行下調(diào)存款準備率，是基于為了對沖全面流動性管理而形成的短時間內(nèi)流動性過于緊張甚至出現(xiàn)枯竭的情況。

郭田勇同時提醒，僅僅8月份一個月的CPI走勢恐怕還不能成為撬動存準率的杠桿。

郭田勇：通脹，仍然還是處在一個高位，8月份通脹率有可能比7月份有一個小幅回落，我覺得首先它即便是回落以后，它的絕對值還是比較高的，另外一個它是不是真正進入了一個通脹下降通道，能不能形成這種趨勢，現(xiàn)在恐怕仍然有待于觀察。

回到短期市場，消息刺激能否推動股市今天繼續(xù)反彈呢？楊海的觀點是：除了消息能否及時得到確認，反映市場人氣指標的成交量能否持續(xù)有效放大也是關(guān)鍵因素。

楊海：我覺得未來的緊縮政策，適度可能會有一些調(diào)整。當然，調(diào)整在多大層面范圍，決定了反彈的高度能有多高。同時，未來我們還需要觀察市場的成交量變化，市場能否重拾信心對于反彈來說是非常關(guān)鍵的。如果僅此一次反彈或者一次技術(shù)性的反抽，但沒有成交量持續(xù)的有效配合，說明市場的信心還有待進一步的考驗。

來源：中國廣播網(wǎng) 編輯：馮媛