北京股民孫曉軍：

“高送轉不該變味”

——盡管年報中披露高送轉預案的公司越來越多，對于股民心理的刺激作用是在慢慢變弱的。

孫曉軍投資股市13年了，也算個資深的“股民”，但他說自己選擇股票時，很少考慮分紅的因素。“我當然想做理性投資、價值投資。但中國股市基本上還不是這個調調——做投機的賺錢多、作投資的被套牢。”他說。

孫曉軍認為，現金分紅對股民的意義，更多地體現在對上市公司發展前景的預期上。“盈利、現金流充足，說明股票的基本面不錯，可指望分紅來增加‘財產性收入’還不太現實，股息率普遍太低，而且還要征收紅利稅。更何況，那些持續分紅的‘現金奶牛’往往是‘慢牛’，在浮躁喧囂的大環境里，真正能守住這些股票的人并不多，大家更指望博取股票差價來獲利。”

“轉增股”式分紅對孫曉軍來說，也并不“刺激”。“現在許多上市公司的‘高送轉’已經變了味兒，往往成為莊家炒作的題材，預期一兌現，除權價還會一跌再跌，投資者賬面資金反而縮水。”孫曉軍說，正因為如此，盡管年報中披露高送轉預案的公司越來越多，對于股民心里的刺激、對股價的刺激作用是在慢慢變弱的。

“不過，我還是希望中國的上市公司能持續地、規范地分紅，這本身是上市公司的一種負責任的姿態。中國股市制度建設在逐漸完善，分紅這課，上市公司都逃不過。不論現金分紅還是轉送股，應該更實在些。”孫曉軍說，今年銀行業現金分紅就很大方，股息超過了利息，老百姓投資有收益。“這樣才和500強之類的身份匹配，才能讓投資者有信心長期持股。”

中國人民大學教授趙錫軍：

“強制分紅須謹慎”

——發揮市場“以腳投票”的作用為主；而政府應通過政策引導，保護中小股東權利。

“上市公司在不同的發展階段，可以選擇不同的分紅方式。在經濟狀況正常的年份，經營穩定的上市公司如果有盈利，有充裕的現金流，應當采取現金分紅的方式回報投資者。但對那些在發展的初始階段、需要積累、盈利狀況不太理想的公司來說，是選擇現金分紅還是選擇紅股、轉贈股，不同的投資者有不同的期許。而處于特殊時期比如經濟形勢嚴峻的時段，上市公司根本無法進行現金分紅，只能選擇送股。所以，不能對不進行現金分紅的上市公司一概否定。”趙錫軍說。

“但另一方面，如果持續盈利卻堅持不現金分紅——餅畫得越來越大可投資者老是吃不到嘴，管理部門就應當進行一定的政策引導和干預。”趙錫軍說，監管部門要持續地完善制度，“特別是一些基準性的東西，比如分紅信息的披露，比如對上市公司轉送股規范性的調查等等”。

“我不贊成強制現金分紅。”趙錫軍說，上市公司要在保持自身發展潛力、動力和對所有者回報之間把握平衡，不能顧此失彼。強制性的、與其他條件掛鉤的現金分紅制度，可以在特殊時期施行，但不能經常性地、長期地使用。“畢竟，分紅只是一種分配方式，以投資者的選擇為主導。政府所做的一切，就是為股東特別是沒有話語權的中小股東提供幫助，使其能夠對上市公司的狀況有一個理性判斷，最終以腳投票。”趙錫軍說。（寒小）