6月1日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.0%，環(huán)比回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)繼續(xù)保持在50%以上，但從走勢(shì)上看，今年以來(lái)除3月份短暫回升以外，持續(xù)小幅回落，顯示出經(jīng)濟(jì)增速呈平穩(wěn)回落態(tài)勢(shì)。中信證券研究員認(rèn)為，這可以看作是市場(chǎng)進(jìn)入底部的信號(hào)之一。

此前，中信證券策略報(bào)告就預(yù)測(cè)，5 月PMI 將下降至52.0%。中信證券認(rèn)為，領(lǐng)先指標(biāo)接近低位是市場(chǎng)底部的信號(hào)之一。預(yù)計(jì)6、7 月份PMI 或達(dá)到最低51 左右，產(chǎn)成品與原材料去庫(kù)存化接近48 和45 的低位。

不僅如此，申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀研究員李慧勇表示，PMI數(shù)據(jù)的超季節(jié)性回落，顯示經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)，有助于帶動(dòng)物價(jià)的回落。

PMI是國(guó)際上通行的宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系之一，由5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)(分類指數(shù))加權(quán)計(jì)算而成，分別為新訂單指數(shù)、生產(chǎn)量指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)。從各分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，均不同程度回落。其中新訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)回落較明顯，回落幅度超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)，尤其以購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)回落幅度為最大，達(dá)到5.9個(gè)百分點(diǎn)。

中金首席分析師彭文生(專欄)表示，5月份PMI不但高于市場(chǎng)之前所預(yù)期的51.6%，且其下降幅度明顯小于歷史平均值(該指數(shù)公布6年以來(lái)，5月相對(duì)4月均有明顯下降，平均降幅為3.0個(gè)百分點(diǎn))，說(shuō)明總需求繼續(xù)著宏觀調(diào)控政策目標(biāo)回落，但經(jīng)濟(jì)基本面依然良好，制造業(yè)仍維持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群分析認(rèn)為，PMI指數(shù)繼續(xù)回落反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落的可能性加大，特別是購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)較大幅度降低，預(yù)示通脹預(yù)期可能改變，從需求角度看，盡管出口與消費(fèi)增幅有所降低，但投資持續(xù)保持較高增長(zhǎng)，需求繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，由于這是決定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的基本因素，所以對(duì)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速變化趨勢(shì)還需要繼續(xù)觀察。

交通銀行分析師認(rèn)為，PMI數(shù)據(jù)預(yù)示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落可能性進(jìn)一步加大，下月PMI還將略有回調(diào)。

彭文生指出，即使回調(diào)，PMI近期跌破50%可能性較低。

而渣打香港全球研究部經(jīng)濟(jì)師徐天佑則表示，受日本大地震影響內(nèi)地電子業(yè)生產(chǎn)減少，加上內(nèi)地收緊銀根，企業(yè)借貸款困難等因素，導(dǎo)致內(nèi)地第二季經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)放緩，采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)下跌。 他預(yù)期下半年內(nèi)地多個(gè)基建項(xiàng)目上馬，將會(huì)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，PMI將於第3至4季回升至55水平。

雖然經(jīng)濟(jì)已經(jīng)顯露回調(diào)苗頭，不過(guò)業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)政策短期內(nèi)仍然很難放松。

彭文生表示，PMI雖然回落，而CPI將維持較高水平，宏觀政策短期內(nèi)不會(huì)面臨放松壓力。

中金預(yù)計(jì)，6月份將加息一次，并認(rèn)為三季度將再加息一次，央行會(huì)繼續(xù)使用包括存款準(zhǔn)備金率在內(nèi)的數(shù)量型工具控制貨幣和信貸增速，人民幣升值的幅度也將逐漸增加，從緊的貨幣政策至少將持續(xù)到三季度末。

來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)（夏青） 編輯：寧波