國(guó)家外匯管理局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，嘉實(shí)、易方達(dá)和華夏三家基金公司香港子公司分別獲得1億美元QFII額度，成為首批以QFII身份在境外募資、投資A股市場(chǎng)的內(nèi)地基金公司。同時(shí)，2月新審批了8.5億美元的QFII投資額度。至此，QFII累計(jì)獲批額度突破了400億美元關(guān)口，達(dá)到408.35億美元。

首批基金系QFII額度獲批，一方面無(wú)疑會(huì)吸引更多的境外機(jī)構(gòu)投資者投資A股，另一方面A股也需要多渠道的資金為其自身發(fā)展帶來(lái)?xiàng)l件，A股現(xiàn)在估值合理，需要引進(jìn)包括養(yǎng)老金、住房公積金、RQFII等資金。

筆者通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的梳理發(fā)現(xiàn)，從2002年至今，QFII以較低的換手率實(shí)現(xiàn)了較高的投資收益，呈現(xiàn)出低買、高賣特征。尤其在2003年-2006年之間，QFII價(jià)值投資理念很大程度上影響了A股市場(chǎng)，其操作手法和理念一直受到各類機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。即使2008年股市下跌期間，QFII的年換手率僅為2.27%，低于大部分機(jī)構(gòu)投資者以及個(gè)人投資者的年換手率。

但是，目前我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展并不完善，大量資金流入了銀行而非資本市場(chǎng)。在不斷提升資本市場(chǎng)成熟度的同時(shí)，未來(lái)應(yīng)該進(jìn)一步放寬和開(kāi)放更多的參與者進(jìn)入QFII發(fā)行。

QFII只是資本市場(chǎng)資金來(lái)源的一部分，還有養(yǎng)老金、住房公積金等也可以給A股“輸血”。

從國(guó)際趨勢(shì)看，養(yǎng)老金投資資本市場(chǎng)是大勢(shì)所趨。一方面，養(yǎng)老金需要通過(guò)投資資本市場(chǎng)進(jìn)行保值增值，另一方面，資本市場(chǎng)的健康發(fā)展也離不開(kāi)養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金的支持。而住房公積金方面，今年來(lái)，全國(guó)住房公積金繳存余額逐步增長(zhǎng)，但受相關(guān)規(guī)定的限制，住房公積金使用效率較低、沉淀資金不斷增大的同時(shí)，其投資渠道非常狹窄，存在統(tǒng)籌層次低、管理分散、運(yùn)營(yíng)效率低的問(wèn)題，不利用實(shí)現(xiàn)保值增值。

此外，還應(yīng)加大保險(xiǎn)資金入市的比例。自2005年保險(xiǎn)公司獲準(zhǔn)直接投資A股市場(chǎng)以來(lái)，保險(xiǎn)資金直接入市規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2012年底，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持股市值8197億元，占滬深兩市總市值的3.59%，但是，目前保險(xiǎn)公司投資者股票、股票型基金等權(quán)益類資產(chǎn)的比例僅為保險(xiǎn)總資產(chǎn)的10%左右，與法規(guī)規(guī)定的20%上限相比，依然存在較大的投資空間。

因此，就需要繼續(xù)完善保險(xiǎn)資金運(yùn)用的相關(guān)政策，在有效管理投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下進(jìn)一步提高保險(xiǎn)資金投資權(quán)益類資產(chǎn)的比重，不斷提升保險(xiǎn)資金運(yùn)用的專業(yè)化和市場(chǎng)化水平。

總之，對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，可以有多路資金為其提供源源活水。這些資金在促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展的同時(shí)，也能通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)自身的增值保值。