從今年下半年開始，溫州商人小周一直斷斷續(xù)續(xù)地手握貨幣基金，想尋找合適的機會抄底股市，但幾次出手不僅無功而返，還小有損失，折騰了幾個月，小周還是覺得固定收益產品保險。他瀏覽了一圈銀行理財產品后，最終把目光停留在一款券商新推出的分級債券集合理財產品上。據(jù)悉，該產品的年化收益為4.6%，并且無論市場漲跌，優(yōu)先級收益穩(wěn)定不變。

固定收益類理財產品走紅

本周四，國泰君安證券“君得豐1號”分級債券集合理財產品開始在全國發(fā)行，小周在其開戶的營業(yè)部買了這一產品，該產品期限1年，首個半年封閉期約定年化收益率4.6%，無申購和贖回費用。

小周說，其實這款產品是分級的，他所購買的是優(yōu)先級的，如果他還有更多的資金，能夠申購到次級的話，收益估計更為可觀。但據(jù)他向營業(yè)部打聽，次級端很難申購到，已經被大的機構投資者預定了。

原來，君得豐分級產品是針對不同風險投資者設計的一款產品。作為市場上第一支收益確定的券商集合資產管理計劃，其杠桿比率為9：1，次級人以其本金為優(yōu)先級的本金和4.6%收益擔保。優(yōu)先級半年開放一次，優(yōu)先級的收益每日計提，產品還設置了明確的止損線，即次級凈值達到0.6元時止損。且不論市場如何波動，該收益穩(wěn)定不變，因此安全性非常高。

固定收益類產品，原來一直由銀行和基金和信托等機構把持，券商分級債券產品無疑是初來乍到的鯰魚。三類產品收益率相比，到底誰更勝一籌？

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，四季度以來，四大行和主要股份制銀行發(fā)行的理財產品收益率一路下行，半年期預期年化收益在3.9%-4.4%，大多在4.2%左右。半年期分級基金優(yōu)先級的預期收益率，大多數(shù)在3.9%-4.2%。對比同類分級債基優(yōu)先級和銀行同期限理財產品收益率，君得豐優(yōu)先級收益率明顯要高，對于追求穩(wěn)定收益的投資者來說是個不錯的投資選擇；而對于追求高收益的風險投資者而言，君得豐次級和優(yōu)先級分級比例高達1:9，在承擔一定風險的基礎上用10倍的杠桿比例去博取更高收益，在目前債券市場總體向好的情況下還是有一定的吸引力的。

小周告訴記者，以約定收益為銷售賣點的，還有不少券商集合理財產品，只是以前沒有做到“固定”得這么徹底。所謂“約定收益”，是指券商資管預先設定一個業(yè)績基準線，當年化收益率低于基準線時，產品收益全部歸客戶，管理人無任何收入。當實際收益超出基準線時，管理人才可收取報酬。這樣的產品設計使得管理人利益與客戶利益高度捆綁，管理人從自身角度出發(fā)，也會努力提高收益率。

“這些是從超過業(yè)績基準再提管理報酬的角度來設計的”，小周說，“雖然他們的收益率可能相對比較高，但同時也會承擔一定的風險。”而他自己則希望在無風險的情況下，獲得確定性的收益。“像我這樣的人有不少呢，我的幾個朋友，因為經濟大環(huán)境不好，工廠也不賺錢，資金暫時沒有投向，原來幾千萬上億元都在銀行理財，但收益有限，現(xiàn)在他們已經轉戰(zhàn)到券商這里，他們資金大，更要求本金安全，收益確定。”

債市慢牛

年底一步步臨近，搶錢大戰(zhàn)火藥味越來越濃，一些小的商業(yè)銀行不惜血本發(fā)行超短期高收益率理財產品，年化收益率超過5%的產品比比皆是。多家券商也攜帶創(chuàng)新的“約定收益”產品大舉殺入，其收益率絲毫不遜于銀行理財產品。

自11月19日嘉實基金開始發(fā)行嘉實純債基金，規(guī)模前十大基金公司已全部加入年底發(fā)行鏖戰(zhàn)中，且所發(fā)新基金均為固定收益類產品，這些新產品的首募規(guī)模將決定他們在年底的最終規(guī)模排名。據(jù)統(tǒng)計，本周同步發(fā)行的新基金數(shù)量達到31只，創(chuàng)今年以來新高。

固收類基金產品近年來規(guī)模不斷壯大，主要是由市場原因造成的。業(yè)內人士認為，這幾年市場波動較大，普通投資者在股票市場上罕有盈利，股票市場幾乎失去了賺錢效應。受此影響，投資者風險偏好明顯降低，相比股市安全穩(wěn)定的低風險收益品種自然受到投資者青睞。

業(yè)內人士認為，債券市場慢牛行情仍將繼續(xù)，在經濟增速下行和資金面波動的共同作用下，2012前三季度債券收益率先下后上。雖然10月宏觀經濟數(shù)據(jù)企穩(wěn)，牽制了債市的下行幅度，但目前來看也不足以對債市構成明顯利空。相反，四季度以來外圍環(huán)境的不確定性和流動性的逐漸改善將為債市提供階段性的下行空間，債市將在可預見的半年內呈現(xiàn)慢牛行情。記者朱茵