8月，是入市，還是繼續(xù)等待？這是令普通投資者糾結(jié)的問題，更是考驗基金經(jīng)理戰(zhàn)略眼光的問題。

前7月，固定收益類基金產(chǎn)品大出風(fēng)頭。但大暑過后，債券牛市行情持續(xù)的不確定性因素增多，且短期理財基金市場進(jìn)一步收窄，再加上股市估值進(jìn)一步接近歷史新低，權(quán)益類基金產(chǎn)品似乎到了重振旗鼓的時點。

若從基金經(jīng)理的公開言論看，樂觀者不在少數(shù)，有基金經(jīng)理直言，“下半年投資不用悲觀”。若從公募基金倉位看，截至7月30日，偏股型基金的倉位水平卻較6月出現(xiàn)了比較明顯的下降。偏股型基金為何“言不由衷”？是暗度陳倉？還是迂回前進(jìn)？有業(yè)內(nèi)專家表示，接下來的幾個星期，偏股型基金的投資邏輯將會越發(fā)清晰。

言論：謹(jǐn)慎中透著樂觀

市場從來不缺唱多者。“盡管近期市場氣氛低迷，盡管市場從底部走出的具體時點還需要觀察，但A股市場逐漸復(fù)蘇的大方向逐漸明確。”交銀主題的基金經(jīng)理李永興日前公開表示，“預(yù)計下半年的投資不用過于悲觀。”之所以如此樂觀，李永興認(rèn)為，“經(jīng)濟(jì)短期改善空間不大，貨幣政策氛圍的放松基調(diào)是確定的。”

至于投資邏輯，李永興強調(diào)：“繼續(xù)關(guān)注傾向于那些受益于政策放松、政策敏感性的行業(yè)；以及受益于地產(chǎn)景氣度恢復(fù)的相關(guān)行業(yè)。”

光大保德信基金對此表示認(rèn)同。在其下半年投策報告中表示，光大保德信認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)、政策、流動性、盈利等都處于由壞變好的拐點時期。正因為此，下半年市場將會和上半年一樣在糾結(jié)中震蕩前行，且向上空間大于向下空間。

下半年與上半年一樣，更多應(yīng)把握行業(yè)機會與個股機會。地產(chǎn)，券商這樣早周期行業(yè)的趨勢性行情已經(jīng)被上半年市場所演繹，其下半年仍會有不錯的表現(xiàn)，但不太可能重復(fù)上半年的行情。

和上述兩家基金樂觀的觀點不同的是，興業(yè)全球基金投資總監(jiān)王曉明的觀點則更為謹(jǐn)慎，“從經(jīng)濟(jì)的角度來說，三駕馬車過去的增長模式已難以為繼，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是未來的方向，市場只有尋找到一個趨勢性的時間段，找到新的產(chǎn)業(yè)性突破機會，整個市場才會形成比較好的大的反彈機會。”

至于市場估值水平，王曉明指出，“市場估值是處于一個較低時間段，但很難下一個結(jié)論說市場已經(jīng)調(diào)整結(jié)束了。從整個市場整體來看，還是缺少趨勢性的投資機會。”

倉位：比較明顯的下降

不管是唱多還是唱空，基金倉位的數(shù)據(jù)則顯示，公募基金在一定程度上是悲觀者。

好買基金最新一期倉位數(shù)據(jù)顯示，截至2012年7月30日，7月偏股型基金的倉位水平較6月出現(xiàn)了比較明顯的下降，跌幅超過8個百分點。

截至7月30日，上證指數(shù)收于2109.91點。全月大盤延續(xù)了6月份以來的頹勢，已連續(xù)6周收出陰線，雖然指數(shù)的跌勢在7月上半月遇到了一定的阻力，但隨著大盤點位越來越接近前期底部2132點，市場上空頭的力量增強，“鉆石底”最終在下跌的浪潮中煙消云散。

本輪下跌的過程中，基金開始著手逐步削減持股倉位，偏股型基金的持倉水平從月中的79%左右一路降至72%。如果剔除指數(shù)市場波動造成的被動倉位變化，股票型基金和標(biāo)準(zhǔn)混合型基金的倉位分別為76.48%和65.36%，都已降至歷史均線下方，而且偏離幅度也在不斷擴(kuò)大。

從具體漲跌幅變化來看，倉位下跌超過5%的基金占比達(dá)到61.18%，而倉位上漲的基金占比僅略超過兩成。從基金類別角度來看，股票型基金更傾向進(jìn)行比較劇烈的倉位調(diào)整，有47.37%的股票型基金進(jìn)行10%的減倉，進(jìn)行同等幅度減倉的混合型基金僅占比34.50%；而標(biāo)準(zhǔn)混合型基金減倉行為則顯得更為緩和，更多集中在-10%-0的區(qū)間內(nèi)。

不過，降低倉位也并不意味著未來沒戲，從公募基金公布的資料顯示，他們已然有了新目標(biāo)。在看好的板塊方面，他們?nèi)詼?zhǔn)備“全倉”前進(jìn)。

興業(yè)全球在報告中表示，他們看好以下四大行業(yè)投資機會：一是需求穩(wěn)定的大眾消費品。比如品牌服裝、食品飲料、醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)等；二是成本壓力比較輕的傳統(tǒng)行業(yè)，比如說火電；三是受益于整個制度性改革紅利行業(yè)，如保險、證券、鐵路、郵政、三網(wǎng)融合等；此外，即尋找下跌安全保護(hù)的品種。光大保德信也表示，下半年更多應(yīng)把握行業(yè)機會與個股機會。地產(chǎn)、券商、白酒、醫(yī)藥、汽車、工程機械、商業(yè)、水泥、煤炭等行業(yè)相對更值得關(guān)注。

來源：人民網(wǎng) 編輯：張少虎