盡管上周以來市場持續下跌，但作為大資金進出窗口的ETF基金卻一改此前三周的大額凈贖回情況，出現逆市凈申購。無獨有偶，杠桿基金在大盤下跌過程中溢價率也明顯提高，部分高杠桿品種重回90%的高溢價。分析人士稱，伴隨短期內指數大幅下跌，或有部分抄底資金開始進場布局。

經過自5月底以來的連續三周凈贖回后，ETF基金終于在上周逆轉形勢，出現約2.92億份的凈申購。數據顯示，深證100ETF以3.56億份的凈申購位居首位。此外，上證180ETF、上證50ETF也獲得較多凈申購，分別為0.99億份、0.34億份。而在凈贖回方面，滬深300ETF（深市）居首，凈贖回達1.16億份。此外，創業板ETF、中小板ETF凈贖回也靠前，分別為0.64億份、0.19億份。

值得注意的是，在此前的三周，兩市ETF一直保持較大額度凈贖回狀態。相關數據統計，在5月28日至6月14日的三周區間內，兩市ETF整體凈贖回高達80億份，其中兩只滬深300ETF占比較大。因此，上周ETF凈申購量雖然不大，但逆轉了此前持續的凈贖回態勢，釋放了積極信號。

無獨有偶，作為波段搶反彈工具的股票型杠桿基金也表現強勢。上周以來指數大幅下跌，杠桿基金凈值也全線下跌，尤其是杠桿較高的品種跌幅較大，如申萬進取上周下跌7.06%，而本周一其凈值更是一日下跌10.94%。然而，高杠桿品種的市價跌幅卻明顯不及凈值跌幅，造成其溢價率逆市提升。數據顯示，截至本周一，申萬進取的溢價重新回到91.12%的高位，銀華鑫利達到37.6%，銀華銳進也接近30%。

“分級股基中的高杠桿品種溢價提升明顯，體現了投資者較強的抄底意愿。”海通證券某基金分析師向記者表示。而在深圳某分析人士看來，指數短期內快速下跌是對經濟數據疲軟的反映，而從中期來看，政策底和估值底已較明確，流動性有望持續好轉，經濟有望在三季度觸底反彈，目前杠桿基金等交易型品種已進入較佳的建倉期。

事實上，機構較為一致地認為這一波下跌行情主要源于對經濟繼續下滑的預期，短期跌幅或有限。

匯豐21日發布數據顯示，6月中國PMI初值為48.1，為7個月以來最低，且新出口訂單大幅收縮。“PMI持續下滑凸顯出中國制造商在全球經濟疲軟之際很難獨善其身，制造業保持疲弱狀態。6月份新出口訂單指數下降2.6點至45.9，創下2009年3月以來最低水平，說明拉動經濟的出口馬車也受制于歐債危機和美國經濟增速放緩。”大成基金相關人士如是表示。

不過，大成基金對市場并不過分悲觀。其表示，經濟的持續低迷加大了出臺新刺激性政策的概率；并且，在前期降存準率以及實體經濟需求萎縮的共同作用下，市場流動性或保持較好態勢；而另一方面，從行業估值水平來看，目前所有大類行業的PE水平都低于歷史平均水平，下跌空間已經不大。

“近期市場糾結于經濟何時能夠見底，而顯示經濟疲弱的數據陸續出臺，所以導致反彈缺乏持續性。近期市場維持震蕩的可能性較大，但大盤整體估值已在歷史底部，下跌空間或將有限。”上投相關分析人士如是表示。

來源：中國證券報 編輯：張少虎