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證監(jiān)會4日發(fā)布了《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》(下稱《運(yùn)作辦法》)修訂征求意見稿，修改后的《運(yùn)作辦法》將為推出發(fā)起式基金、實行基金產(chǎn)品注冊制預(yù)留空間。筆者認(rèn)為，將要推出的發(fā)起式基金很可能會力助基金公司跳出為發(fā)行而發(fā)行的誤區(qū)，扭轉(zhuǎn)行業(yè)重新基金募集數(shù)量和規(guī)模、輕持有人利益保護(hù)的取向，促使基金回歸到做產(chǎn)品、做業(yè)績、做服務(wù)的正軌上來，為“基金規(guī)模是管出來的，而不是賣出來的”行業(yè)發(fā)展理念的踐行提供制度保障。
在理財多元化時代，并無太多優(yōu)勢的公募基金正面臨著一場信任危機(jī)，近期輿論對“不論業(yè)績管理費照收”的口誅筆伐，正是這種質(zhì)疑的集中體現(xiàn)。某大銀行個貸部負(fù)責(zé)人告訴筆者，該行從去年下半年以來收到全國各地基民的投訴越來越多，主要原因是股基持續(xù)虧損嚴(yán)重，平均業(yè)績跑輸指數(shù)。當(dāng)下，新基金越發(fā)越“迷你”，發(fā)行成本越來越高，新基金IPO后幫忙資金大量“跑路”，僵尸基金越來越多等等，無不是持有人喪失信心的體現(xiàn)。持有人可謂基金業(yè)的“衣食父母”，如果業(yè)內(nèi)對危機(jī)視而不見、聽之任之，如果基金公司依舊滿足于回報率跑贏同行即可，只求做大基金規(guī)模提取管理費的話，那么行業(yè)發(fā)展將極其危險。
即將推出的發(fā)起式基金要求基金公司利用自有資本金以及讓股東、高管及基金公司認(rèn)購自己的基金20%的要求，將投資人和管理人的利益緊緊地綁定在一起，可以最大限度地為回報投資人而努力。唯有如此，持有人和管理人才能真正休戚與共、風(fēng)雨同舟。或許，發(fā)起式基金初始規(guī)模可能會小一點，但它們可以依靠業(yè)績的供養(yǎng)不斷長大。發(fā)起式基金無疑是對基金類型的一次有益的探索和創(chuàng)新，或許將來能成為國內(nèi)發(fā)展公司型基金的雛形。國際經(jīng)驗表明，發(fā)起式基金對于通過市場化調(diào)節(jié)機(jī)制“優(yōu)勝劣汰”、鼓勵創(chuàng)新具有一定的積極意義。該方式也是國際市場上最流行的ETF發(fā)行方式。希望發(fā)起式基金的登場能給中國基金業(yè)發(fā)展帶來強(qiáng)勁動力，殺出一條突圍之路。
當(dāng)然，發(fā)起式基金不是萬能藥，將來可能會涉及與基金管理人現(xiàn)有基金的共存問題。如果推出了發(fā)起式基金，那么投資者會不會選擇符合自身利益的發(fā)起式基金，而放棄現(xiàn)有的開放式基金？其影響還有待觀察。發(fā)起式基金的業(yè)績直接與基金管理公司、高管以及基金經(jīng)理的切身利益相關(guān)，基金公司會否出現(xiàn)犧牲其他基金來確保發(fā)起式基金利益的情況，類似問題需要在制度上未雨綢繆。
來源：中國證券報 編輯：張少虎
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