股權基金助券商直投接軌國際慣例
券商直投股權投資基金近日再添新丁。海通證券和華泰證券相繼公告稱，已收到監管機構對于兩家券商直投子公司設立股權投資基金的無異議函。
業界表示，繼首家試點券商中金公司之后，華泰證券和海通證券旗下直投子公司股權投資基金的獲批，意味著我國券商直投公司業務模式成功與國際接軌。同時，更多券商能夠向客戶放開股權投資機會，意味著我國券商全產業鏈的財富管理業務得以落地。
多家接受證券時報記者采訪的券商高管表示，在歐美等成熟資本市場，均未要求券商僅能利用自有資金投資企業股權。相反，高盛、摩根士丹利等國際一流投行均將稀缺的優質企業股權作為穩定公司員工隊伍和優質客戶的重要資源。
國信證券博士后流動站高級研究員翁媛媛的研究顯示，高盛開展股權投資業務的資金來源包括了高盛的外部客戶資金、自有資金和員工資金。從累計募資額看，高盛自有資金和員工資金平均占比約30%左右。1991年以來，高盛旗下業務線房地產本金投資領域集團（REPIA）累計募資237億美元，其中自有和員工資金為65億美元，占比27.43%。1992年以來，高盛資本伙伴希臘基金累計募集資金399億美元，其中自有和員工資金為116億美元，占比29.07%。
華泰證券相關人士表示，券商直投股權基金的設立，意味著券商直投的業務模式轉向“自有資金+第三方資金”，這符合國際投行運作股權投資基金的國際慣例，在降低券商自營風險和增加管理費的同時，有望使得券商直投規模利用杠桿進行放大，進而大幅提升服務實體經濟的能力。
自創業板開閘以來，一級市場造富效應使得股權投資炙手可熱，而作為券商投資股權的唯一牌照業務，直投公司僅能運作自有資金，這使得券商系統中資產過千萬的客戶紛紛撤離券商，或涌向券商設立的產業基金。
“實際上，如券商提供的財富管理業務中缺少優質企業股權資源，則不能稱之為財富管理。”中信證券某高管認為，財富管理的內涵是為客戶提供全業務鏈的服務，外延自然包括了稀缺的股權投資機會。
記者了解到，在券商傳統的業務模式中，存在各業務以條狀劃分，互相之間割裂運行的問題。而華泰證券等券商正在構建的全業務鏈則以客戶需求為導向，把跨部門、跨模塊的關聯業務整合成一體化業務鏈條，最終形成一個客戶、一個賬戶、一系列產品、一攬子綜合服務的統一服務體系。
華泰證券上述人士表示，該券商將加大向投資銀行業務的上游和下游的滲透力度，力爭在風險投資、股權投資、產業投資基金，并購重組、財務顧問，甚至在杠桿收購等領域做好準備并率先形成突破，在為金融企業服務實體經濟，推動區域發展提供持久動力的同時，為有投資需求的客戶提供全產業鏈的金融產品。
“獲批設立股權投資基金，將使公司正在全力推進的全業務鏈建設邁出重要的一步 。”華泰證券表示。(李東亮)
來源：證券時報 編輯：張少虎
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