持續(xù)負(fù)利率誘發(fā)房價瘋漲

除了導(dǎo)致存款縮水外，如果存款負(fù)利率進(jìn)一步擴大，則直接導(dǎo)致我國居民對自身財富的重新配置行為，助推社會通脹預(yù)期，并令投資行為發(fā)生扭曲。一方面，通脹預(yù)期會快速抬頭，另一方面，鼓勵居民財富進(jìn)入樓市等資產(chǎn)價格市場的信號會得到強化，最終不利于當(dāng)前經(jīng)濟調(diào)控。

有研究發(fā)現(xiàn)，正是在上一次持續(xù)負(fù)利率狀態(tài)下，資產(chǎn)價格出現(xiàn)了大幅飆升。根據(jù)中國社科院金融所尹中立的觀察，當(dāng)2007年出現(xiàn)了物價快速上漲、負(fù)利率變得較為嚴(yán)重之后，中國房地產(chǎn)市場恰好迎來價格猛漲時期。尹中立指出，從2007年的情況看，當(dāng)CPI超過5%以后，老百姓對負(fù)利率的擔(dān)憂與日俱增，投資者的情緒開始變得十分敏感，于是出現(xiàn)恐慌性購買資產(chǎn)的行為。

“2007年的居民消費物價指數(shù)從7月份超過5%的關(guān)鍵點，之后高點在8月份達(dá)到6.5%，與之相對，我國股市在這兩個月間分別大漲17%和16.7%，房價也出現(xiàn)飆升。當(dāng)時市場流行的一句口號是‘跑不過劉翔，但必須跑過CPI’，老百姓對存款負(fù)利率的擔(dān)憂溢于言表。”尹中立說。

此外專家也指出，如果存款利率較低，將導(dǎo)致銀行存貸息差過高，會進(jìn)一步釋放銀行的放貸沖動，也不利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

不過，專家指出，當(dāng)前對負(fù)利率問題不必過分擔(dān)憂。“盡管負(fù)利率狀態(tài)已經(jīng)持續(xù)數(shù)月，但考慮到未來通脹即將見頂后平穩(wěn)回落，負(fù)利率進(jìn)一步加劇的可能性不大。”交通銀行金融研究中心分析師鄂永健說。