國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于11日公布4月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。如果不出意外的話，居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)和工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)漲幅將比上月雙雙擴(kuò)大。尤其是CPI在3月短暫回落后重新反彈，這種升勢(shì)可能在未來(lái)幾個(gè)月繼續(xù)持續(xù)。觀察人士指出，在加大力度管理通脹預(yù)期的同時(shí)，宏觀調(diào)控必要的謹(jǐn)慎仍然不可或缺。

3月我國(guó)CPI同比上漲2.4%，比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。但由于豬肉以及蔬菜價(jià)格有所反彈，再加上基期因素貢獻(xiàn)有所增加，4月CPI漲幅可能反彈至2.8%左右，甚至不排除上沖至3%的可能。

對(duì)于物價(jià)，不可忽視的是兩個(gè)潛在威脅。第一是難以判斷最近的豬肉價(jià)格反彈是收儲(chǔ)政策的短期影響，還是新一輪上漲的初期表現(xiàn)。盡管糧食價(jià)格目前供需穩(wěn)定，但在連續(xù)的自然災(zāi)害影響下，今年糧食繼續(xù)豐收增產(chǎn)的難度很大。第二是房地產(chǎn)調(diào)控很可能已經(jīng)收效，未來(lái)樓市如明顯降溫，不排除炒樓資金推高非食品價(jià)格的可能性。

總之，二季度是今年物價(jià)上漲壓力最大的時(shí)刻。有專(zhuān)家認(rèn)為，不排除月度CPI有接近5%的可能。

除了物價(jià)，即將公布的其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有望保持積極平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。一季度我國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)升至三年來(lái)新高，強(qiáng)周期性以及高耗能行業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)強(qiáng)勁，再加上制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)等先行指標(biāo)的向好，專(zhuān)家預(yù)計(jì)，4月除了固定資產(chǎn)投資可能略有回落，出口、消費(fèi)品零售、工業(yè)增加值等指標(biāo)均將保持較快增勢(shì)，不排除繼續(xù)走高的可能性。

物價(jià)上行而經(jīng)濟(jì)熱度不減，在這樣的形勢(shì)下，二季度我國(guó)顯然將延續(xù)貨幣政策回歸正常化的步伐。央行5月初已經(jīng)再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，未來(lái)央行仍有可能動(dòng)用數(shù)量以及價(jià)格型工具。針對(duì)信貸以及地方融資平臺(tái)的監(jiān)督審查力度也將加大。

匯率方面，二季度單一盯住美元的形式也可能改變，而恢復(fù)雙向波動(dòng)小幅升值的走勢(shì)。

如果說(shuō)物價(jià)反彈壓力值得警覺(jué)的話，那么，近期國(guó)內(nèi)外兩件經(jīng)濟(jì)事件則表明，不可對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇盲目樂(lè)觀，甚至擔(dān)憂“過(guò)熱”。

首先，以“國(guó)十條”為標(biāo)志的地產(chǎn)調(diào)控大大降低房?jī)r(jià)泡沫繼續(xù)吹大乃至樓市崩盤(pán)的可能，從中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)看明顯利大于弊。但不能排除的是地產(chǎn)投資短期轉(zhuǎn)而趨冷，建材、家具等相關(guān)領(lǐng)域消費(fèi)回落。其次，希臘、葡萄牙及西班牙等國(guó)主權(quán)債務(wù)危機(jī)苗頭再次顯現(xiàn)，國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)逾兩年后仍不斷有市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩，這表明，我國(guó)外需回暖不會(huì)一帆風(fēng)順。這也印證了房地產(chǎn)以及出口——上輪我國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的兩大引擎動(dòng)力的復(fù)蘇可能仍需時(shí)日。

總之，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未真正進(jìn)入平穩(wěn)復(fù)蘇階段，這需要宏觀調(diào)控留有余地，保持應(yīng)對(duì)不同情形的靈活性。具體到處理“保增長(zhǎng)”和“穩(wěn)物價(jià)”的關(guān)系，考慮到去年刺激政策以及翹尾因素的影響，當(dāng)CPI漲幅低于4%，或未出現(xiàn)明顯突發(fā)性增長(zhǎng)因素時(shí)，可考慮暫緩動(dòng)用加息等嚴(yán)厲手段。

除了對(duì)經(jīng)濟(jì)“過(guò)熱”的擔(dān)憂，還有人認(rèn)為下半年可能出現(xiàn)“滯脹”。中國(guó)證券報(bào)記者認(rèn)為，“滯脹”似乎也未必成真。“滯脹”的出現(xiàn)往往由于供給曲線的大幅左移，以及工資和價(jià)格的螺旋式上漲。先前數(shù)次物價(jià)上漲似乎表明我國(guó)通脹仍然與需求過(guò)熱密不可分，物價(jià)漲而經(jīng)濟(jì)落更多是經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)換的短暫現(xiàn)象。但可以肯定的是，當(dāng)前需對(duì)調(diào)控保持謹(jǐn)慎的原因還在于，一旦四季度或明年經(jīng)濟(jì)“轉(zhuǎn)冷”，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成本將大大增加。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 編輯：段若蘭